当前快报:中信建投黄文涛：国企应有一定估值溢价，强化主业是本

“构建中国特色估值体系，国企【qǐ】应有一定【dìng】的估【gū】值【zhí】溢价。”在9-21的中【zhōng】信建投中国特色估值体系【xì】建设高【gāo】峰论【lùn】坛【tán】上，该公司首席经济学家黄文涛说，这【zhè】类企业包括受【shòu】益【yì】于传统行业改革的【de】，以及【jí】服务国家战略、承担公【gōng】共责任【rèn】的国企。

年初以来，“中字头”概念在资【zī】本市场受【shòu】到高【gāo】度【dù】关注。如【rú】何理解“中特估【gū】”？央国企【qǐ】如何进一步提【tí】升估值？

国有企业如何【hé】进一【yī】步提升【shēng】估值？如何【hé】利【lì】用低估值优【yōu】势吸引资金？在【zài】12日的论坛上，黄文涛给出了前述研【yán】判。

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数据显示，目前，央企控【kòng】股上【shàng】市公司总资【zī】产在【zài】A股市场占比近六成【chéng】，营业收入占比超五成【chéng】，净利润占比近六成，是A股市场中的压舱【cāng】石【shí】和【hé】稳定器。

但相【xiàng】关上市公司的市【shì】场表【biǎo】现并不理想，央【yāng】国企估值水平【píng】整体偏低。数据显示，与5年前相比，国有上市公司利【lì】润增长70%，但市【shì】值仅增长【zhǎng】10%；市净率为0.86倍，下降30%，明显低于全市场【chǎng】1.6倍的平【píng】均水【shuǐ】平【píng】。

黄【huáng】文涛认为，在构【gòu】建中国【guó】特色【sè】估值体【tǐ】系中，部分【fèn】国企应有一定的【de】估值溢价。例如，受益于传统行业【yè】改革的国企，服务国家战略、承【chéng】担公共责任【rèn】的国【guó】企【qǐ】。

黄文涛以【yǐ】煤炭【tàn】行业为例，经历供给侧改革后，国有【yǒu】企业占主导地位【wèi】，中长期【qī】来看【kàn】投资价【jià】值突【tū】出。

对于提高【gāo】国有企业估【gū】值【zhí】的【de】途径，他给出相应建【jiàn】议——强化【huà】主营业务【wù】，优质资产重组，优质【zhì】资产注入，剥离【lí】非核心业【yè】务和过重的【de】社会职能，专注重【chóng】点领域发展，确保企业业绩持续性【xìng】与稳定性【xìng】，提高资【zī】产质量，进一步提【tí】高【gāo】企业估【gū】值水平，必【bì】要时可进行资产重组、吸收合并等【děng】。

对于国有上市公司比重较高、股权【quán】激励空【kōng】间较大的行业，可以【yǐ】通【tōng】过优化治理结【jié】构、激【jī】励机制的方式【shì】推【tuī】进市场【chǎng】化改革【gé】，运用市场规则提高企业竞争力，从而【ér】提高国有上市【shì】公司估值。

“最主要的是强化主业【yè】，提升【shēng】竞争力。盈利能力是本，估值提升【shēng】是水【shuǐ】到渠成的事情【qíng】。”他提到。

此【cǐ】外，黄文涛还【hái】建议，央【yāng】国企【qǐ】应完善【shàn】考核体系，加强市值管理与【yǔ】市场沟通，同时加强资本市【shì】场参与。