环球关注：油价迎来“喘息之机”？

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本周是大宗商品春节之后涨幅【fú】最【zuì】大的一【yī】周，多【duō】个品种【zhǒng】周涨【zhǎng】幅【fú】超5%，市场氛围明【míng】显回暖，股市【shì】、商品【pǐn】市场普遍上涨。在此【cǐ】背景下【xià】，原油也收回了周初4%的跌幅，周线【xiàn】收长下影线小幅收涨，油价重新稳住【zhù】了局面。不过近端月【yuè】差结构在油价反【fǎn】弹过程中【zhōng】仍【réng】表现较【jiào】弱，原油【yóu】和能源化工板块在商【shāng】品市【shì】场普遍大涨时【shí】表现并不出彩，这也反应了当前【qián】阶【jiē】段油价上行【háng】驱动有限。

今年以来【lái】原油【yóu】市场整体【tǐ】处在一个振荡中重心小幅下移的节奏中，在欧佩克+连续3次减产【chǎn】行【háng】动的努【nǔ】力下，原【yuán】油市场这样的表【biǎo】现显示了形势的严峻。虽然6月【yuè】三大机构公布的【de】月报【bào】中均对需求进【jìn】行了乐观展望，并认为下半年原油市【shì】场会进入去库阶段，但近期越来【lái】越多的投行下调了2023年油价预【yù】测【cè】，普遍调整到【dào】了【le】90美【měi】元/桶【tǒng】以下【xià】，同时【shí】判断下半年油价将较【jiào】当【dāng】前位置会有所上涨，显【xiǎn】然【rán】在评估油【yóu】价方面市【shì】场不仅考虑了供需因素，还【hái】考虑到了【le】宏观层面的压力【lì】和投【tóu】资者情绪【xù】等层面的因素。另【lìng】外【wài】，全球能源市场价格重心下移明显，这些变化让【ràng】越【yuè】来越多的机构下【xià】调油价预期。从【cóng】油价的实际表【biǎo】现【xiàn】来看【kàn】，想让投资者恢复对油价乐观看涨的信心【xīn】，还需要【yào】原油【yóu】市场【chǎng】出现【xiàn】非常强劲积极【jí】的信号。

积极的一面是布伦特原油在3月之后已【yǐ】经多次冲击70美【měi】元/桶附近支撑，油价均能【néng】够守住【zhù】这一关键关口，这意【yì】味【wèi】着【zhe】投资者【zhě】虽然对【duì】油价【jià】上行缺乏信【xìn】心，但【dàn】同样认为在【zài】当前欧佩克减产背景下油价【jià】出现大跌概率不大。在【zài】油【yóu】价反弹同时，欧【ōu】美成品油裂【liè】解差持续走强有【yǒu】助于稳定市场情绪，在金融市场风险偏好回升背景【jǐng】下，油价有机会尝【cháng】试冲击【jī】近期区间上沿【yán】阻力，关【guān】注【zhù】资金追涨意愿【yuàn】。

IEA公布月【yuè】报显【xiǎn】示在部分【fèn】欧佩克【kè】+产油国额外减产后，全球石油供应【yīng】在5月下【xià】滑66万桶/日【rì】至1.006亿桶/日。俄罗【luó】斯5月份石油出口量下降26万【wàn】桶/日，至780万【wàn】桶/日。IEA将2023年的石【shí】油供应预测上调了【le】20万桶【tǒng】，至1.013亿【yì】桶/日，并预计2024年【nián】的供【gòng】应【yīng】量【liàng】将进一【yī】步增【zēng】加100万【wàn】桶/日【rì】。尽管如此，IEA预【yù】计【jì】，至少在短【duǎn】期【qī】内，供应将难以跟上【shàng】需求的步伐，这种情况将令石油市场大幅收紧，并可能推高油价。

需求方面， IEA预计，随着电动汽车的普【pǔ】及和发【fā】达国【guó】家迅【xùn】速向清洁能源转型，原油需求的增长将在五【wǔ】年内【nèi】放缓至微量增长，并在本十年达【dá】到【dào】峰值。对汽油等石油衍【yǎn】生【shēng】运输燃料的需求将首先达到峰【fēng】值，然【rán】后【hòu】开始稳步【bù】下【xià】降。未【wèi】来几年，快速增长的亚洲经济体将继续支撑全球对【duì】石油的需【xū】求，对【duì】航空燃料、石脑油和其他【tā】工业用石油产品【pǐn】的需求将继续上升【shēng】。随着亚【yà】洲经济体的需求【qiú】增【zēng】加，近【jìn】期石油需求前景【jǐng】看起【qǐ】来截然不同。国际能源署将今年的【de】石油【yóu】需【xū】求增长预测上调了20万桶/日，至240万桶/日。中国将【jiāng】占这一增长【zhǎng】的60%。中国4月原【yuán】油需求达到1630万桶/日【rì】的历史新高，而印度5月的汽油【yóu】和柴【chái】油【yóu】需求也创下纪录。IEA预【yù】计，石【shí】油需求增长最快将在2024年开【kāi】始放缓，将降【jiàng】至【zhì】86万桶/日。到【dào】2025年，石油需求【qiú】将进一步增长100万桶/日，之后增速将【jiāng】开始明显放缓，2026年和2027年【nián】分别仅增【zēng】长70万桶/日和50万桶/日。

欧佩克月报则将2023年世界经济增长预测维持在2.6%，认为在【zài】持续的高通胀、已经上调的关【guān】键利率和紧张的劳动力市场中，2023年【nián】下【xià】半年的经济增长存【cún】在【zài】越来越大的【de】不确【què】定性。2023年世界石油【yóu】需求将增【zēng】加235万桶/日天(与之前预测【cè】的233万桶【tǒng】/日基【jī】本【běn】持平)。预计【jì】经合组织下半【bàn】年【nián】石【shí】油需求将增加【jiā】20万桶/天，主【zhǔ】要受【shòu】美国和亚太地区的推【tuī】动，但经合组织欧洲国家的表现【xiàn】预【yù】计将【jiāng】较为疲【pí】弱【ruò】。预计今年下半年，非经【jīng】合组织国家的石油需【xū】求将【jiāng】同【tóng】比平【píng】均增长220万桶【tǒng】/日，其【qí】中【zhōng】中【zhōng】国【guó】仍将是石油需求增长的最大贡献者。由于自愿减产生效，5月【yuè】份石【shí】油产量下降46.4万桶/日，至2806万桶/日；将2023年非欧佩克国家石油供应增长预测维【wéi】持在140万【wàn】桶/日不【bú】变【biàn】。俄罗斯4月份原油产量降至960万桶/日，较【jiào】3月份减少10万桶/日【rì】；

欧佩克【kè】数据显【xiǎn】示，最新的石油减产将【jiāng】在下个月大幅收紧全球市场【chǎng】。不过【guò】在沙特一周前出【chū】人意料【liào】地宣布新【xīn】的减产措施之【zhī】前，欧佩【pèi】克就预计，随着疫情后燃料需求的复苏，全球库【kù】存将在下半年迅速消耗。欧佩【pèi】克月报显示，下个【gè】月全球【qiú】每日石油消费量【liàng】将比【bǐ】供应量高出【chū】约270万桶。如【rú】果【guǒ】沙特选择将减【jiǎn】产延长至【zhì】整【zhěng】个第三季度，这将是【shì】自2021年以来的最大赤字。虽然市场都认为下半年会呈现【xiàn】供【gòng】应紧张，但【dàn】迄今为止，在油价【jià】上几乎没有表现，相【xiàng】反市场在交【jiāo】易【yì】担【dān】忧供【gòng】应端【duān】实际减少【shǎo】量及经济【jì】压力下需求【qiú】可能不及预期【qī】的风险【xiǎn】。

连续几天反弹过后【hòu】，原油市场【chǎng】逐渐摆脱了6月上旬的疲弱表现，随着市场风险偏好整体回升，油价有机会借助大宗商品的【de】整体性上【shàng】涨氛围，尝试冲【chōng】击过去五周的区间【jiān】上沿阻力，以目【mù】前投资者对油价的信【xìn】心【xīn】来看这仍是【shì】一个较大的挑战，成【chéng】功【gōng】概率【lǜ】预计不超过【guò】五成，但【dàn】如果能【néng】够强势【shì】突【tū】破，意味【wèi】着市【shì】场局【jú】面将发【fā】生改变【biàn】，预计会明显强化市【shì】场信心