观天下！美联储鹰声不断，但债券多头不愿认输

美联储的“鹰派”会议纪要仍无法阻止美债多头们坚定看涨的信念。

(资料图片仅供参考)

9-22公布的美联储会议纪要显示，上月会议几乎所有官员都支持，进一步加息，帮助通【tōng】胀降至2%的目标【biāo】水平。6月14日FOMC会议【yì】公布的点阵【zhèn】图显示，三分之【zhī】二的联储官员预【yù】计【jì】今年利率高【gāo】于5.5%、意味着至少年内两【liǎng】次加息【xī】25基点。

彭博社报道称，在【zài】还未结束的加息周期【qī】与【yǔ】依旧【jiù】强劲【jìn】的【de】消费者支【zhī】出面前，债券多头们依旧认为，美国经济将在利率【lǜ】上【shàng】升【shēng】的情况下步【bù】入衰退，并【bìng】出现【xiàn】衰退型的降息，而债券将步【bù】入牛市。

包【bāo】括Brandywine Global Investment Management、Columbia Threadneedle Investments 和 Vanguard Group Inc.在内的头部资【zī】管公司均认【rèn】为债券的强劲反弹即将到来，依旧【jiù】会迎【yíng】来【lái】“债券年”。

分析指出，如【rú】果美联储当下已转向降息或【huò】有转向【xiàng】倾向【xiàng】，那今年或【huò】许会成为固收市【shì】场辉【huī】煌的一年，美国国债【zhài】将强势走高，收复2022年的失地【dì】。

但【dàn】强劲的就业【yè】市场和粘性通胀【zhàng】打【dǎ】破了债券多【duō】头们【men】的“幻想”，2023年【nián】债券市场仅小幅反弹【dàn】，仅靠【kào】票息收入【rù】提振买盘，摩【mó】根大通的策【cè】略分析师们放弃【qì】了对五【wǔ】年期国债的长【zhǎng】期持有建议。

9-22公布的就业和经济数据意外强劲，推动美债收益率走高。

在昨日【rì】“鹰派【pài】”会议纪要发布后，对货币政策【cè】更敏感的两年【nián】期美债【zhài】收益率日内最【zuì】高【gāo】涨近【jìn】9个基点【diǎn】至【zhì】4.96%，刷新9-22以来的四【sì】个月【yuè】新高。有着“全球资产定【dìng】价之锚”的【de】10年期美债收益【yì】率也随加【jiā】息预期迅速攀升，重新逼近四个月高位【wèi】。

而这种波动是债券多头不想看到的，他们会长时间集中现金，而不是不断逢低加仓。

但债券多头【tóu】仍不愿【yuàn】意放弃，他【tā】们表示，现在正是等待美联储加息全【quán】面【miàn】影响经济的时刻【kè】。Brandywine的投资组合经理Jack McIntyre认为，尽【jìn】管很多人认为今年是债券【quàn】之【zhī】年，但如果称【chēng】今年为“票【piào】息之年”也【yě】不要感【gǎn】到【dào】惊【jīng】讶，而正是票息让多【duō】头们“等得起”：

对于等【děng】待【dài】时机的债【zhài】券多头们，源源不断的票息至少让他们【men】感到些许安慰【wèi】。

McIntyre承认，如【rú】果【guǒ】经【jīng】济和通胀再次升温，这种【zhǒng】配置不会有“好果子”吃，而他们“没有准备好”迎接这个【gè】结果【guǒ】。

Vanguard Asset Management全球利率主【zhǔ】管Roger Hallam表示债券回【huí】归的说法仍【réng】然成立【lì】：

“现在【zài】债券有诱人的票息，这为投资组合提供了支【zhī】撑，正如在3月看【kàn】到的那样【yàng】，如果【guǒ】形势恶化，债券可【kě】能【néng】会大幅上涨，票息不是持久【jiǔ】的，宏观环【huán】境【jìng】的【de】变化意味着，你【nǐ】无法锁【suǒ】定高回报【bào】。

Columbia Threadneedle的全球固定收益主管Gene Tannuzzo表示【shì】，公司【sī】仍【réng】保持年初的配置【zhì】，即超配10年期至30年期美国国债，并准备观察未来几个月的走势。 Tannuzzo说：

“在2023年【nián】剩下的【de】时间里，我赌【dǔ】美【měi】联储会【huì】再加息两次。但对于2024年，我【wǒ】赌【dǔ】紧缩的滞【zhì】后效应将使美联储被迫降息。”