A股又迎一轮退市潮，全面注册制下优胜劣汰加速 微速讯

作者：黄思瑜 ▪ 安卓

(资料图片仅供参考)

又有【yǒu】一批上市公【gōng】司宣告终止上市【shì】或摘【zhāi】牌。全面注册制之下，“有进有【yǒu】出【chū】”“优胜劣汰”的市场【chǎng】化【huà】新生态正加速构【gòu】建。

9-21晚【wǎn】间，计通退称，该公司【sī】股【gǔ】票将在9-21被摘牌【pái】。同日，*ST运盛【shèng】、*ST中昌【chāng】公【gōng】告称，收到交易所终【zhōng】止股票上市的决【jué】定，均将【jiāng】于9-21进入退市【shì】整理期，预计最【zuì】后交易日期为9-21。就在前一日，*ST辅仁、*ST未来也双双发布公告称，将于9-21进【jìn】入【rù】退【tuì】市整理期，预计最后【hòu】的【de】交易日期为9-21。

与此同时，截至9-21，*ST搜特连【lián】续20个【gè】交易日收盘价低于1元触及交易类退市指标，该公【gōng】司股票及可【kě】转【zhuǎn】换公司债【zhài】券将被【bèi】终【zhōng】止上市。搜特转【zhuǎn】债也因此将成为【wéi】历史【shǐ】上首只强【qiáng】制退市的【de】可转债。

除【chú】此之外，还有多数【shù】公司等待退市指令，或【huò】已【yǐ】经在退市整理期，抑或【huò】提前锁定【dìng】退市。截至目前，2023年【nián】已有6家公司摘牌【pái】退市。在这之前的2020年~2022年，A股市场被强【qiáng】制退【tuì】市【shì】的公【gōng】司数量逐年增加，不断创下历史【shǐ】新高。

南开【kāi】大学金融发展【zhǎn】研究院院长田【tián】利辉对第一财【cái】经记者【zhě】称【chēng】，这说【shuō】明我国资本市场有进有出【chū】、应【yīng】退尽退、优胜劣汰的市场格局基本形成。全面注册制下【xià】优胜劣【liè】汰机制是市场高质【zhì】量发展【zhǎn】的关键性机制之一，能【néng】够【gòu】提升A股【gǔ】上市公司的整体【tǐ】质量。

上市公司接连被强退

*ST运盛、*ST中昌【chāng】、*ST辅仁、*ST未来均是因【yīn】为触及【jí】财【cái】务【wù】类退市指标而将被强制退市。

其中，*ST未来公【gōng】告称【chēng】，由于2021年度财务报告被会计师事务所出具无法表示意【yì】见的审计报告【gào】，该公【gōng】司股票【piào】于9-21起被实施【shī】退【tuì】市风险警【jǐng】示。9-21，该公司披【pī】露了 2022年【nián】度报告，但【dàn】会计【jì】师事【shì】务所又【yòu】对【duì】财报出具了无法表【biǎo】示意见的审计【jì】报告。由此而被终止上市。

*ST辅仁的情【qíng】况类似，该公司也【yě】是因财报连续被会计【jì】师事务【wù】所出具【jù】了无法表示意见的审计【jì】报告【gào】，而【ér】被强制退市【shì】。同时【shí】，*ST辅仁2022年【nián】报显示，经审计的期末【mò】净【jìng】资产为负值。

收到退市通【tōng】知的*ST辅仁、*ST未来均将于9-21进入退市整理【lǐ】期，退【tuì】市整【zhěng】理期为15个交【jiāo】易日，首个交【jiāo】易日无涨【zhǎng】跌幅限【xiàn】制，其他交易日【rì】涨跌幅限制为10%，预计最后【hòu】交【jiāo】易日【rì】期为【wéi】9-21。

“股票在【zài】退【tuì】市整理期交易期【qī】间，公司将【jiāng】不筹划或实施重大【dà】资产重组事项【xiàng】。提请广【guǎng】大投资者或托管券商等市场【chǎng】主体【tǐ】在股票终止上市【shì】暨摘牌前及【jí】时了结股【gǔ】票质押式回购、约定回【huí】购、融资融券、转融通、沪【hù】股通等业务。”上【shàng】述两家【jiā】公司均如是称。

除了宣告退市【shì】之【zhī】外，*ST辅仁还公告称，获悉公司实际控【kòng】制【zhì】人【rén】朱文臣于9-21已签【qiān】收【shōu】证【zhèng】监会的【de】《立案【àn】告知书》，涉嫌信息【xī】披露违法违规。在立案【àn】调查期间，该公司及朱文臣将配合证监会的相【xiàng】关工作。

与此同时，*ST搜特股票已【yǐ】连续20个交易日(9-21~9-21)收盘价均低于1元，触【chù】及交易类退市规定【dìng】，该公司股【gǔ】票及可【kě】转【zhuǎn】换公司债【zhài】券将【jiāng】被【bèi】终止上【shàng】市。

9-21开市起【qǐ】，*ST搜【sōu】特【tè】股票及搜【sōu】特【tè】转债停牌。停牌期间搜特转债暂停【tíng】转股，搜【sōu】特转债也【yě】因此将成为历史【shǐ】上首只强制退市的可转【zhuǎn】债。

与【yǔ】*ST搜特和搜【sōu】特转债的境【jìng】遇相【xiàng】似的还有*ST蓝【lán】盾和蓝盾转债，后者已于9-21起停牌【pái】，并收到深交所拟【nǐ】决定终止*ST蓝盾和【hé】蓝【lán】盾转债上市交易的【de】事先告【gào】知书。

华宝证券分析师【shī】蔡梦【mèng】苑指出，随着【zhe】全【quán】面注册制【zhì】落【luò】地，A股上市更【gèng】便捷、可转债发行条件也在放松，但同时股票【piào】退市【shì】也更便捷了，越【yuè】来【lái】越多的股票退市风险加大，这意味【wèi】着可转债整【zhěng】体的信【xìn】用违约风【fēng】险提升，蓝盾、搜【sōu】特等转债的问题也正式给可转【zhuǎn】债【zhài】市【shì】场敲响了【le】警钟【zhōng】。

还有多只股票拉响退市警报

除了上述股票之外【wài】，还【hái】有多【duō】只股票等待退【tuì】市指令【lìng】，或已【yǐ】经在退市整【zhěng】理【lǐ】期，抑或提前【qián】锁定【dìng】退市。今年以来，“1元退市”、重大违法【fǎ】类退市等案例增多，退【tuì】市多元化特征明显。

就在不【bú】久【jiǔ】前的9-21，科创【chuàng】板【bǎn】首批欺诈发行、信【xìn】披违规【guī】的【de】公司被宣判强制退市。当日，*ST紫晶、*ST泽达收到【dào】证监会【huì】的行政处罚决【jué】定书，并【bìng】收到交易所拟终止【zhǐ】股【gǔ】票上市【shì】的事先告知书，两家公司股票自9-21开市起停牌。

计【jì】通退【tuì】则【zé】已经结束退市整理期【qī】，预计将于9-21被摘牌。吉艾退【tuì】则正【zhèng】处于退市整理期，进入退【tuì】市【shì】整理【lǐ】期的时间【jiān】为9-21。吉艾退在9-21晚间公告称，预计最后交易日期为9-21。

其中，计通退是【shì】因为触及【jí】重大【dà】违法强制退市情形而【ér】被终止上市【shì】，吉艾退【tuì】则是因为触及财务【wù】类退市指标【biāo】而将告别A股【gǔ】。

此外，还有【yǒu】一些公司【sī】面临【lín】重大违法强制退市、财务类退【tuì】市等风险。*ST博天因涉嫌信息【xī】披露违法违【wéi】规被证监会立案调查【chá】，并同步提示了重大违法强制退【tuì】市风险【xiǎn】。*ST新海【hǎi】也提【tí】示风险称【chēng】，该公司股票可【kě】能被实施【shī】重【chóng】大违法强制退【tuì】市。

*ST宏图也曾收到证监会《行【háng】政处【chù】罚及市场禁入事先告知【zhī】书》，该【gāi】公司存在虚减【jiǎn】负债的【de】情况，拉响触及重大违法强制退【tuì】市的警报。截至9-21，该公司股票收盘价已【yǐ】连【lián】续17个交易日低于【yú】1元，收【shōu】报0.44元/股【gǔ】，也就是即便后续连【lián】续涨停也【yě】达不到1元，提【tí】前【qián】锁【suǒ】定“1元【yuán】退市”。

此前，*ST凯乐、*ST西源和*ST荣华【huá】也是类似的情况，存【cún】在【zài】重大违【wéi】法退【tuì】市或者财【cái】务【wù】类退【tuì】市【shì】风险，但在市场明【míng】确退市预期后，3家【jiā】公司股价持续下【xià】跌，先触及交易类退市【shì】，最终【zhōng】摘牌退市。

与【yǔ】*ST宏图一样， ST美【měi】置【zhì】也提前锁【suǒ】定了“1元退市”。9-21晚间【jiān】公【gōng】告称，截至当日，该公司股【gǔ】票收盘价连续18个交易日低于1元/股，预计【jì】将连续二【èr】十个交易【yì】日低于1元/股。另外，*ST嘉【jiā】凯【kǎi】也称，截至9-21，股票收盘【pán】价连续【xù】14个交易日【rì】低于1元，预计连【lián】续20个【gè】交易日低【dī】于1元。

“1元退市”也成为今年退【tuì】市【shì】大军中的主力。除了【le】上述*ST搜特【tè】以及锁【suǒ】定“1元退【tuì】市”的公司外【wài】，*ST庞大、*ST宜康、*ST中天、*ST蓝光等股票【piào】收【shōu】盘价已【yǐ】经连续20个交【jiāo】易日低于1元，锁定退市【shì】。

全面注册制下优胜劣汰加速

自注册制改【gǎi】革【gé】起【qǐ】，资本市【shì】场在完善【shàn】退市【shì】标准、简化退市【shì】程【chéng】序、多元退出渠道、严格退市监【jiān】管【guǎn】等方【fāng】面不断发力，A股市场常态化退市格局初显成效。

根【gēn】据Wind数据，自1999年以来，A股市场共有198只股票【piào】退【tuì】市，除去【qù】54家通过证券置换、吸【xī】收合并【bìng】、私有化等方式多元退【tuì】出外【wài】，强【qiáng】制退市的公司有144家。

其【qí】中在1999年~2019年【nián】的20年【nián】间，仅有【yǒu】64家公司被强制【zhì】退市。到2020年开始，A股市场被【bèi】强制退市的公【gōng】司【sī】数【shù】量逐年增【zēng】加，分别【bié】为2020年16家、2021年17家，2022年41家，不断创下历史新高。

截至目前【qián】，2023年已有6家公【gōng】司已【yǐ】摘牌退市，还有多数公司则【zé】处于等【děng】待【dài】退市或者在退【tuì】市路上。在已【yǐ】退市【shì】的公司中，有【yǒu】4家因为股价【jià】低于【yú】面值而退【tuì】市，占比67%。

田利辉【huī】分析称【chēng】，“1元退市”的市场退逐【zhú】渐增多，这意味着【zhe】在多元退市标准下，应退市【shì】公司已经【jīng】不能再通过报表粉饰、缩【suō】股炒【chǎo】壳等方【fāng】式规避市【shì】场【chǎng】退。

“护航【háng】全面注册制，有【yǒu】效发挥资【zī】源配置功能【néng】，资本市场将不【bú】断提高退市效率【lǜ】、多元退市渠道、持续构建常态化退市【shì】机制【zhì】。”广发证券首席策略分析【xī】师戴康称。

戴康分析称，从常态化退【tuì】市对市场生态影响【xiǎng】来【lái】看【kàn】，一方【fāng】面【miàn】，“壳价值”进一步贬值，便于劣【liè】质资【zī】产及【jí】时退出【chū】，形成上市【shì】公司“有进【jìn】有出、优胜劣汰”的市场生态，有利于促进【jìn】资本【běn】市场良性【xìng】循环，提升上市公司【sī】质量，助【zhù】推企【qǐ】业高质【zhì】量发展【zhǎn】；另一方面，合理配【pèi】置市【shì】场资【zī】源，进一步吸引长期【qī】资金入市，引导长期价值投资【zī】。

也有业内人【rén】士分析称，注册制的实施有利于【yú】实【shí】现资本市【shì】场“入口关”与【yǔ】“出口【kǒu】关”的双向畅通，使进【jìn】退有序【xù】的良性循环加速形成。其中，重大违法强制退市制度有力地识别了一批滞【zhì】留【liú】在资本市场【chǎng】的“僵【jiāng】尸企业”，以市场【chǎng】化、法治化【huà】方【fāng】式将其【qí】清退，有力地【dì】维【wéi】护了资本市【shì】场秩序。（第一财经）