维持超宽松！日本央行按兵不动 植田和男：低利率对股市有利

9-22，日本央行发布最新的货币【bì】政策声明【míng】。声明表示，央【yāng】行将基准利率维【wéi】持在历史【shǐ】低【dī】点-0.1%，同时将继续维持购买日【rì】本【běn】政府债券【quàn】并将10年期【qī】国债收【shōu】益率目标维持在0%附近。此外，日本央【yāng】行货币【bì】政策委员会成员一致投票通【tōng】过收益率曲【qǔ】线控制（YCC），即允许【xǔ】十年期国债收益率在-0.5%到0.5%之间【jiān】浮【fú】动。

(资料图片仅供参考)

在资产购买方面，日本央行购买ETF和REITs的上【shàng】限分别为12万亿【yì】日【rì】元和【hé】1800亿日元。

日本央行在声明中表示，尽管受到【dào】国际大【dà】宗商品价格上涨因素影【yǐng】响，但【dàn】日本经济仍【réng】在稳步回升。在工资上涨的同时，央行耐心地保持【chí】宽松【sōng】的物价目标。日【rì】本经【jīng】济有望继续适【shì】度复苏。如有必要，日【rì】本央行【háng】将毫不【bú】犹豫地【dì】加【jiā】大宽【kuān】松力【lì】度【dù】。物【wù】价方面，随【suí】着能【néng】源【yuán】价格【gé】的下降，消费物【wù】价指数CPI有望维持在【zài】3.5%左右水平，日本核心消费者通胀可能【néng】在本财年中期增速【sù】放缓。

日本央【yāng】行维持对日【rì】本经济【jì】的评估，即随【suí】着消费需求的复苏【sū】，预计日【rì】本整体【tǐ】经济将在2023财年中期左右开始【shǐ】温和复【fù】苏。

展望【wàng】未【wèi】来，日本央【yāng】行认【rèn】为，日【rì】本经济【jì】仍然【rán】面临极高的不【bú】确定性【xìng】，包括海外经济活动和物价的发展，以及乌克兰周边局势和大【dà】宗商【shāng】品价格【gé】的发展【zhǎn】。在这种情况下，有【yǒu】必要适当【dāng】关注金融和外汇市场的发展对日本经济【jì】活动【dòng】和价格的影响【xiǎng】。

日本央行行长：低利率对股市有利

在最新货币政策公布后【hòu】，日本央【yāng】行行长植田和男【nán】召开新闻发布会。植田和男表示，仍然相信【xìn】通胀会降【jiàng】至2%以下【xià】，应【yīng】对价格【gé】过【guò】低【dī】比应对价格过高更难。

植田和【hé】男表示，日本【běn】经【jīng】济正在复苏，但经济面临的【de】不确定性非常高。预计【jì】CPI将在【zài】2023财年【nián】中期放缓，通胀前【qián】景【jǐng】的不确定性很高【gāo】，实现可持续通胀仍需时日。

对【duì】于金融【róng】市场，植田和男强【qiáng】调【diào】，需要对股市和外【wài】汇市场给予【yǔ】应有的关注。他对近期股市表现和汇率走势没有【yǒu】过多【duō】评论，仅表示汇率反映经济【jì】基本【běn】面很重要，汇【huì】率需要保持【chí】稳定【dìng】性，日【rì】元贬【biǎn】值既有积极的【de】影响【xiǎng】，也【yě】有消极的影响。

对于近期股市【shì】的上涨，植田和男表示，日本股票反映了未来的增长前【qián】景，理论【lùn】上低利【lì】率【lǜ】对股市有利。股票【piào】和其他【tā】资产价格上【shàng】涨【zhǎng】可能对消费和资本【běn】支出产生积极影响，但太【tài】过头可能会存在带【dài】来负【fù】面影【yǐng】响的风【fēng】险。

对【duì】于货【huò】币【bì】政【zhèng】策【cè】，植田【tián】和【hé】男认为，评估数【shù】据可【kě】能【néng】导致不同的决【jué】策【cè】。政策生效有滞后性，价格预期高于2%可能不会导致政【zhèng】策转变。价格预测的概率很重要，不仅根据主【zhǔ】要通胀【zhàng】预测【cè】采【cǎi】取【qǔ】行动，海【hǎi】外经济体【tǐ】也是决策的关键。日本央行将继续权衡【héng】收益率曲线控制（YCC）的成本和收益【yì】。将【jiāng】审查政策的【de】影响，包括副作用。

对于【yú】通胀，植田和男表示【shì】，目前的通货膨胀是公众的负担。但植田【tián】和男【nán】强调，很【hěn】难【nán】说稳定CPI所需【xū】的是【shì】什么样的工资增【zēng】长水平。政策目标与通【tōng】货膨胀挂钩【gōu】，而不是工资。食【shí】品、日用品、酒店价格有所走强【qiáng】，股票和其他资产上涨可【kě】能【néng】有利于【yú】消费，将密【mì】切关注【zhù】资产【chǎn】价格的上涨【zhǎng】。

对于员工薪酬，植田和男【nán】预【yù】计工【gōng】资涨幅将【jiāng】远超去年，工资增长前景【jǐng】的不确定性很高。随着大【dà】宗商品【pǐn】价格【gé】下跌【diē】，成本推动通【tōng】胀的影【yǐng】响正在【zài】减弱。物价增【zēng】速放缓的时间【jiān】晚【wǎn】于预期，日本通【tōng】胀过高的风险并非为零。

物价上涨工资不涨

在【zài】欧美主要央行持续收【shōu】紧货币政策的时【shí】候，日本【běn】央行则坚【jiān】持延续其超宽松货【huò】币【bì】政策，希望摆脱通缩同时刺【cì】激经济增【zēng】长【zhǎng】。

宽松效【xiào】果在今【jīn】年开始【shǐ】逐渐显现，进入2023年【nián】后【hòu】，日本通胀一路高歌猛进。日本统计局公【gōng】布的数据显示，日本【běn】4月【yuè】核【hé】心CPI（剔除生鲜食品和能源）升至4.1%，创下1981年以来的最高纪录。食品价格【gé】同比上涨9% ，为1976年以来的最大涨【zhǎng】幅【fú】。

但物价上涨的同时，日本企业员工薪酬增长速度并未同步提升。

厚生劳动省的一项调查显示，春季【jì】劳资谈判后【hòu】，约40%的公司从4月开始按【àn】修订后的水平支付【fù】工资。上【shàng】周公布的数据显示，4月日本名义人【rén】均现金工资【zī】仅同比【bǐ】增长【zhǎng】1%，而扣除了通胀因素【sù】后【hòu】的实际【jì】工【gōng】资【zī】收入同比下降3.0%，为连续13个月同比【bǐ】负【fù】增【zēng】长。

员工薪酬的停滞不【bú】前，意味着经济复苏的步伐不会像【xiàng】市【shì】场【chǎng】预【yù】期那么【me】乐观。

（文章来源：证券时报）