实施保荐制度的必要性有哪些？保荐人制度的局限性是什么？

实施保荐制度的必要性有哪些?

上【shàng】市公司在公开发行时信息技露【lù】不规范【fàn】甚至虚【xū】假包【bāo】装【zhuāng】，上市以后【hòu】业绩急剧【jù】滑【huá】坡是长期图扰【rǎo】我国【guó】证券市场的一个严重问题。其中的原因是多方面的，但证【zhèng】券承销商没有【yǒu】充分属行职【zhí】责是一【yī】个重要因素。

(1)行政审批制阶段。

害了广大投资者的利益。在这种制度体系下，股票承销商【shāng】只要能通过各种【zhǒng】手【shǒu】段，帮助【zhù】企【qǐ】业争取到发行额度并完成发行上市的组织工作就大功告成【chéng】，即使公司【sī】上【shàng】市后【hòu】被【bèi】发【fā】现质量很差，担任股票承销商的证券公司也不承担责任或者受到处罚。

(2)核准制阶段。

体操作中是通过通【tōng】道制度来完成的，即证监【jiān】会对券商【shāng】每年授予一【yī】定【dìng】的发行股票的【de】数目(即通道数【shù】)，通道的分配根据证券公司的规模大小而定【dìng】，大【dà】的不超过【guò】8个通道，小【xiǎo】的不少于2个通道【dào】。由于证监会根据券商执【zhí】业质【zhì】量的年度考核情况【kuàng】，可【kě】以暂停或扣【kòu】减券商的通道【dào】数曰，住答况【kuàng】工3进】牙的元音现【xiàn】日奥县吕进A区控【kòng】刺，快牙的这就【jiù】汉们业方送片业候工【gōng】礼以【yǐ】县行【háng】划一走以处【chù】。

但是，随着证【zhèng】券市场的发展和成熟，通【tōng】道制的【de】缺陷也日【rì】益【yì】显【xiǎn】现出来。除了通道【dào】数目对券商投资发【fā】行业务发展形成瓶颈以外，最【zuì】主要的问题【tí】是由于通【tōng】道制下【xià】券商同时能够推荐的【de】股票家数受到【dào】严格的限制【zhì】，因此必须用有限的通道尽可【kě】能创【chuàng】造最【zuì】大的收益【yì】。内在的利益【yì】保荐【jiàn】人和发行公【gōng】司之【zhī】间建立责任连带机制【zhì】，充分发挥保荐人的专业【yè】能【néng】力，切实把【bǎ】好【hǎo】上市公司质量关，具有非常【cháng】强的必要性与现实意义。

保荐人制度的局限性是什么?

(1)发行上市【shì】是一个由发【fā】行人、券商、律【lǜ】师【shī】事务所、会【huì】计【jì】师事务所等多个中介共同操作的系统【tǒng】工程，其中的【de】法律【lǜ】文件、财务报表、资产评估【gū】报告等文件【jiàn】的【de】真实性、完整性和准确性分别由【yóu】相应的机构承【chéng】担法律【lǜ】责【zé】任，券【quàn】商作为项目的总负责【zé】人【rén】、召集人和协调人，对其它中介【jiè】机构的控制能力有限，即使券商【shāng】作为保【bǎo】荐人尽职尽责了【le】，但无法保证其他中【zhōng】介机构工作【zuò】的真实性和客观性。

(2)保荐人与发行公【gōng】司之间始终存在着明【míng】显【xiǎn】的信息不对称【chēng】。如【rú】果发行【háng】公司刻意隐瞒真实情况，弄虚作假【jiǎ】，保【bǎo】荐人往往也【yě】很难发【fā】现问题【tí】。

所以，保【bǎo】荐人制度只是完善我国证【zhèng】券发行【háng】制度的手【shǒu】段和步骤【zhòu】之一，并不是一剂万能【néng】药，如果【guǒ】要全面提【tí】高上市【shì】公司质量【liàng】，保障广大投资者【zhě】的利益，还必须从优化发行机制【zhì】、完善【shàn】各项配套措施、加强对【duì】相【xiàng】关机构的监管、加大违规处罚力度等方面同时着手，才能取得理想的效果。

保荐人制度作为我国股票发行制度改革的一项积极尝试，在实【shí】施过程中不【bú】可避免地会出现一些【xiē】未【wèi】预料到【dào】的具【jù】体问题。但【dàn】是【shì】，从其内容和取向【xiàng】看，有助【zhù】于加【jiā】快我国证券发【fā】行制度从计划【huá】经济的行政审批制向市场【chǎng】经济的注册制【zhì】转变的【de】进【jìn】程，有助于改【gǎi】善上市公【gōng】司【sī】质量，规范上市公司运【yùn】作，提高证券市场【chǎng】的整体功能。因此【cǐ】，应该积极稳妥【tuǒ】地推进【jìn】这一制度的实【shí】施，并不断加以完善【shàn】。