靴子落地？野村：日本央行“偷袭”是日股“最后的坏消息”了

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今年上半年，沉寂【jì】多年【nián】的日本股市飙升【shēng】，日经【jīng】225指数创下三【sān】十三年新高。不【bú】过，随着日【rì】本通胀【zhàng】走高，日【rì】本央行转鹰的可能性【xìng】威胁【xié】着这【zhè】一走势。

如今，靴子落地，日本央行决【jué】定“以更大【dà】的灵活性”进行收【shōu】益率【lǜ】曲线【xiàn】控制，将【jiāng】购买【mǎi】日本国债【zhài】的固定利率从【cóng】0.5%提高【gāo】至1%。

当被问及日本央行是【shì】否【fǒu】会取消YCC政策时，日本【běn】央行行【háng】长植田和男表示【shì】，调整YCC不【bú】改日本央行宽松立【lì】场【chǎng】。市场将此解释为排除了在不久的将来对YCC进行修订的可能性。

对此，野村证券在最新的报告中指出：

这一举措在一定程【chéng】度【dù】上削弱市场对【duì】植田的【de】鸽派看法，就日本股市而言【yán】，如【rú】果投【tóu】资者【zhě】平仓指数期货【huò】的多头头寸，日经225指数将跌【diē】至31000点。

不过，长【zhǎng】期来看，即使考【kǎo】虑到日本央行的政策调整，日【rì】本股市【shì】的基本情况也【yě】不会做出重大【dà】改【gǎi】变【biàn】。我【wǒ】们预测2023年12月底日经225指数【shù】将升至【zhì】34000点，并假设【shè】到【dào】12月底日【rì】元将走强至美元【yuán】/日元为【wéi】130。

野村列举三个原因来支撑这一观点：

1、市场现【xiàn】在更加广泛【fàn】地意【yì】识【shí】到，YCC的调整不会直接【jiē】导【dǎo】致关键短期利率（-0.1%）的上调。由于美国和欧洲的加息周期似乎【hū】已进入最后阶段，海外对利率的上行压力较小。

2、名义日本国债收益率的上升伴随着通胀预期的上升，而实际收益率仍处于负值区间。

3、除此之外【wài】，由于【yú】日本央行在【zài】10年期国债收益率上限【xiàn】上引入了更大的灵活性，就【jiù】日本【běn】央行采取【qǔ】鹰派行动【dòng】的风险【xiǎn】而言，许多人认为这可能是目前最后一个坏消息。