2023年4月财政数据点评：财政收入增长仍受限 世界观焦点

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事件：

2023年9-21月全【quán】国一般【bān】公共预算【suàn】收入同比增【zēng】长【zhǎng】11.9%；一般公共预算支出同比【bǐ】增长6.8%。全国政府性基金预算【suàn】收入【rù】、支出分别同比【bǐ】下降【jiàng】16.9%、11.3%。

核心摘要：

剔除留抵退税影响【xiǎng】后，4月财政收入仅【jǐn】温【wēn】和【hé】回升【shēng】。去年同期国内经济遭疫情冲【chōng】击【jī】、财政存量留抵退【tuì】税工作【zuò】开始推【tuī】进，造就了公共财政收入的【de】极【jí】低【dī】基数。我们按照财政部【bù】公布的剔【tī】除留抵退【tuì】税影响后的【de】同比增速倒推，剔除留抵【dǐ】退税影响【xiǎng】后，4月全国【guó】一【yī】般公共财政收入累计同比增长1.54%，仅较3月温和回升【shēng】1个百分点【diǎn】。其中，税【shuì】收【shōu】收入温和改善，但非税收入【rù】增速连续下滑。主要源于去年【nián】地【dì】方【fāng】政【zhèng】府【fǔ】以盘活存量资产等【děng】手【shǒu】段腾挪增收【shōu】，今年随着腾【téng】挪空间收窄、税收压力缓解，该因素【sù】有所退潮。后续财政收入增长对经济复【fù】苏、税收改善的依赖度提高。

分税种来看，4月税收【shōu】收入增长仍然【rán】受限于【yú】经【jīng】济复【fù】苏强度：1）企【qǐ】业盈【yíng】利尚未明显好转，加之【zhī】年初制造业【yè】中小微企业的【de】税【shuì】收补【bǔ】缴规模有所下降，使得企业所得税累【lèi】计【jì】同比【bǐ】降幅较大。2）扣除留【liú】抵退税因【yīn】素的增值【zhí】税收入同【tóng】比小幅下降。3）房地产行业仍拖累【lèi】税收表现，土地和【hé】房【fáng】地【dì】产相关税收同比【bǐ】增速仅温和修复，尤【yóu】其土地相关税【shuì】收【shōu】拖累较大。4）居民收入【rù】改善尚【shàng】不明显，个人所得税和国内消【xiāo】费税尽管降【jiàng】幅收窄，但仍同比【bǐ】负【fù】增。5）进口低迷【mí】形势【shì】下，进口环节的税收【shōu】同比降幅仅略有收窄。6）汽【qì】车行【háng】业“价格【gé】战”助力汽车【chē】销量回温，车【chē】辆购置税较快恢复。

4月公共财【cái】政支出稳【wěn】步增【zēng】长、靠前发力【lì】。公【gōng】共财政【zhèng】收【shōu】、支出进【jìn】度均较快，因而赤字的【de】使用进度较为均衡。公共财政支出在【zài】投向【xiàng】上偏重【chóng】于稳就业和科技领域【yù】，对于传统基建的支持【chí】力度不及去年上半年。4月投【tóu】向社会保障和就业的【de】支【zhī】出【chū】增速进一步走高【gāo】，在所【suǒ】公【gōng】布分【fèn】项中增长最快，也是占比最大的一块【kuài】。投向科【kē】学技术【shù】领域支出增【zēng】速【sù】仍【réng】大幅高【gāo】于2022年，体现政【zhèng】府支【zhī】持高【gāo】质【zhì】量增长的导【dǎo】向。公共财政对于传统【tǒng】基建的支持力度明显不及去年7月以前，需要依赖于地方专项债、政策【cè】性金融债等工具蓄力。

政府【fǔ】性基【jī】金【jīn】收、支同比降【jiàng】幅均有所收窄，呈现出低位企稳回升势头。与去年同【tóng】期一样，政【zhèng】府性基金支出进度【dù】明显快于收入【rù】进度。9-21月政府性基金收、支缺口为13327亿，略低于去【qù】年同期的13923亿【yì】元，保【bǎo】持【chí】了对经济的支持力【lì】度【dù】。地方【fāng】政【zhèng】府【fǔ】性基金收【shōu】支缺口主要依【yī】靠地方专项债弥补，今年9-21月【yuè】地方专项债净融资额达到1.9万亿，高于去年同期【qī】。在房地产市【shì】场低迷的背景下，地方【fāng】债提前批【pī】次的发行对于广义财【cái】政支出的【de】稳【wěn】定起到了重要支【zhī】撑【chēng】作用。如果土地市场【chǎng】恢复程度有【yǒu】限【xiàn】，后【hòu】续【xù】财政发力将需要在【zài】加快专项债发行进度【dù】和【hé】再推出政【zhèng】策【cè】性金融债方【fāng】面加码蓄力。