石化板块本周如何演绎

上周在成本上涨【zhǎng】带动下【xià】，国内石化板块【kuài】品【pǐn】种整体【tǐ】表现偏强，尤【yóu】其是偏上游【yóu】的【de】原【yuán】油、燃【rán】料油【yóu】、LPG以及苯【běn】乙烯等涨势明显，而偏下游的【de】化工品整体表现弱【ruò】于【yú】其他品种，聚酯板块及聚【jù】烯烃品种维持振荡走势，沥青整体走跌【diē】。

【资料图】

“国【guó】际【jì】原油期货连涨第【dì】七周，这背后更【gèng】多的是产业【yè】去库驱动。”申万期货能【néng】化分析师袁【yuán】玮说，从终端【duān】消费看【kàn】，陆【lù】上交通延【yán】续【xù】稳态【tài】，中国从夏季的低迷中恢复，其他国家【jiā】和地【dì】区增减不一；航空飞行【háng】量周【zhōu】度恢复增长，周环比增0.5%，亚洲和中【zhōng】东引领【lǐng】涨势。

方正中期石油化工【gōng】组组【zǔ】长隋晓影告诉记者，上周【zhōu】SC原油再度大涨，虽然EIA月【yuè】报维持今年全球石油消费增长【zhǎng】预期以及小幅下【xià】调了【le】明年的预期，但EIA看好未来经济前景同时上调了今【jīn】明【míng】两年油价【jià】预期，对市场形成一定提振【zhèn】。此外【wài】，沙特重申对OPEC+预防措施的承诺亦【yì】提【tí】振【zhèn】市场。由于OPEC+产【chǎn】油国持续深化减产，OPEC+产量降【jiàng】至近两【liǎng】年来【lái】新低，并导致【zhì】近几个月【yuè】原【yuán】油市场出现供应缺口【kǒu】。目【mù】前【qián】来看【kàn】，在OPEC+进一步【bù】落【luò】实减产以及石油消费维持相对稳定的背【bèi】景下，下半【bàn】年原【yuán】油【yóu】市场仍将呈现【xiàn】一定的供【gòng】应【yīng】不足【zú】。

据悉，供应端【duān】，美国原油【yóu】产量因重新设定【dìng】基准而环比大幅增长【zhǎng】40万桶/天至1260万桶/天；7月，OPEC原【yuán】油产量环比下【xià】降83.6万桶/天至2731万桶/天，OPEC减产10国原油【yóu】产量【liàng】环比下降88.6万【wàn】桶/天至【zhì】2260.3万桶【tǒng】/天，相【xiàng】比【bǐ】目标产量【liàng】2337.7万桶/天，少了77.4万桶/天。7月，OPEC+原油产量削减至近【jìn】两年低点，沙特最【zuì】近的减产以及哈萨【sà】克斯【sī】坦和尼日利亚的【de】供应【yīng】中【zhōng】断抵消了伊【yī】朗和伊拉克的增【zēng】产，导致OPEC+产量环比下降近100万桶/天至4040万桶/天，为2021年【nián】8月以来的最低水平【píng】。其中，非【fēi】OPEC原油产量为1306万【wàn】桶【tǒng】/天。受停电影响，7月哈萨克斯坦石油【yóu】产量【liàng】较OPEC+协【xié】议配【pèi】额少5万桶【tǒng】/天至150万桶/天。

由于供应风险【xiǎn】加【jiā】剧，欧洲【zhōu】天然气期货大【dà】涨，而美国天然气价格受高【gāo】温【wēn】天气【qì】推【tuī】动【dòng】也涨至22周高点【diǎn】，天然气的【de】大幅走【zǒu】高进一步刺激【jī】了LPG的强势【shì】运【yùn】行。上期所燃【rán】料【liào】油期【qī】货主力合约FU2309夜盘收涨1.22%，报3665元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约LU2309夜盘收涨0.98%，报4429元/吨。“国【guó】际【jì】油价刷新近期【qī】高点，但【dàn】是对沥青市【shì】场提【tí】振有限，随着停【tíng】工检【jiǎn】修的地炼逐【zhú】步复产，国内【nèi】沥青【qīng】整体【tǐ】供应量有增无减，北方地区零星有贸易商放出低价资源。需求端来看，市【shì】场刚需缓慢【màn】回【huí】暖【nuǎn】，部分地【dì】区需求逐渐增加，但是个别【bié】地区受【shòu】降【jiàng】雨及资金短缺影【yǐng】响，仍难有明显起色【sè】。”袁玮说。

“需求端，外盘成品【pǐn】油裂解【jiě】均表现强势，有【yǒu】所上行。截至【zhì】9-22当【dāng】周，美国【guó】炼油厂产能利用率为93.8%，环比增长1.1个百分【fèn】点，略低于【yú】去年同期。尽管最新一期的美国原油出口【kǒu】数据有所下降，但由于钻【zuàn】井公司本月向亚洲【zhōu】出【chū】售了大量原【yuán】油，未来几周【zhōu】美国原油【yóu】出口【kǒu】数据或将增加。”海证期货能化研究员郑【zhèng】梦琦【qí】说，EIA在其【qí】8月【yuè】短【duǎn】期能【néng】源展望报告中，将2023年全球原油需求增【zēng】速【sù】预期维持【chí】在176万桶/日不变，将2024年全球原油【yóu】需求增速预期下调3万桶【tǒng】/日至161万【wàn】桶/日【rì】。OPEC在其8月月报中，维【wéi】持2023年【nián】全球【qiú】原油需求增速为244万桶/日不【bú】变，预计【jì】2023年【nián】全球【qiú】原油需求【qiú】为1.0201亿【yì】桶【tǒng】/日，此【cǐ】前【qián】为1.02亿桶/日【rì】；将2024年全球石油需【xū】求增速由【yóu】225万【wàn】桶/日下调至220万桶/日，维【wéi】持2024年全球【qiú】原油【yóu】需求1.0425亿桶/日不变；预计2023年call on OPEC为2930万桶/日，此【cǐ】前为2940万桶/日；预计【jì】2024年call on OPEC为【wéi】3010万桶/日，此【cǐ】前为3020万桶【tǒng】/日。

记者注意到，美【měi】国商业原油库存增加，汽油及馏分油【yóu】库存下滑且处【chù】于【yú】低位。截至9-22当周【zhōu】，美【měi】国战略石油储备为347.754百万桶【tǒng】，环【huán】比增【zēng】加99.5万【wàn】桶，自2020年7月以来美国首【shǒu】次大量填补战略【luè】石【shí】油储【chǔ】备。

此外，7月美【měi】国未【wèi】季调【diào】CPI年率3.2%，预【yù】期3.3%，前值3%；季调后CPI月【yuè】率0.2%，预期0.2%，前【qián】值0.2%；未【wèi】季调核心CPI年率4.7%，预期4.8%，前【qián】值4.8%，美国CPI低【dī】于预期，高于前值，数据被住房、能源和【hé】食品价格推高，这些价格更具粘性。“美国初请失业金人数略高于预期值和【hé】前值【zhí】，劳动力【lì】市【shì】场有所降温，宏观担【dān】忧再次【cì】有【yǒu】所上【shàng】行。”郑梦琦说。

“目前市场不【bú】确【què】定性在于宏观层面，随【suí】着通胀水平回落，下半年欧美均将结【jié】束【shù】加息，叠【dié】加【jiā】近【jìn】期宏观数据【jù】回暖，未来【lái】经济层面存在企稳复【fù】苏预期，但近【jìn】期评级机构下调美国银行信用【yòng】评级，欧美股市走跌，VIX恐慌指【zhǐ】数低位反【fǎn】弹，市【shì】场风险【xiǎn】情绪受【shòu】到【dào】一【yī】定打击。”隋晓影说。

事实上【shàng】，近期由【yóu】于评级机构下调美国政府及银行信用评级，令市【shì】场风险情绪有【yǒu】一定降温，股市等风险资产受到【dào】一定打压，宏观情绪【xù】有所转弱，但OPEC+持续深化【huà】减产【chǎn】对油【yóu】市【shì】提振明显，7月【yuè】OPEC+产量至近两【liǎng】年多来新低，而【ér】由于产油国减【jiǎn】产【chǎn】，三大【dà】能源【yuán】机构【gòu】月报均预计下半年原油市【shì】场将出现【xiàn】明显的【de】供应【yīng】缺口。“从下【xià】游市场来看，一方面受成本上涨支【zhī】撑【chēng】，另外【wài】一方面如苯乙【yǐ】烯、高硫燃料油等品种【zhǒng】供【gòng】给【gěi】受限而需求表现【xiàn】稳定，供需结构相对较强，而聚酯【zhǐ】板块品种下游需求虽然稳定，但整体供给处于高位，沥青【qīng】近【jìn】期供给增长明显【xiǎn】，但【dàn】受天气因【yīn】素【sù】影响需求表现一般，现货去【qù】库持续放【fàng】缓。整体来看，在成本上涨驱动【dòng】下，石化【huà】板块品种整体【tǐ】表现偏【piān】强，但部分品种走势分化，原油、燃料油【yóu】、苯乙烯等【děng】受【shòu】自身【shēn】基本面【miàn】较强影【yǐng】响，预计盘【pán】面【miàn】走势仍将维持偏强格局，而聚酯板块、聚烯烃【tīng】以及沥【lì】青【qīng】等【děng】品种受制【zhì】于【yú】自身供需面偏弱【ruò】，整体走势或相对弱于其他化【huà】工品。”隋晓【xiǎo】影说。

对于后市，郑【zhèng】梦琦认【rèn】为，OPEC+减产，沙特额外减【jiǎn】产挺【tǐng】价原油，外盘成品油裂解【jiě】表【biǎo】现强【qiáng】势【shì】，EIA和OPEC在其最新报告中对需求预【yù】期调【diào】整不大，Brent和WTI首行次行【háng】月差依然处于相对高位，SC仓【cāng】单【dān】本周注销1/3，关注SC2309-2310月【yuè】差走强机会，全球【qiú】原【yuán】油供【gòng】需依然偏紧，需警【jǐng】惕【tì】高油【yóu】价带来的负反馈【kuì】以及能源通胀影【yǐng】响美联储利率调整【zhěng】，近期原油以振荡思路对待。

袁玮认为，沙特减产期间油市【shì】总体易【yì】涨难跌，尽管仍【réng】有【yǒu】二次【cì】通胀以【yǐ】及美国年底【dǐ】前经济走软【ruǎn】风险，但这【zhè】些都不是短期考虑【lǜ】的，我们【men】认为油价总体【tǐ】保【bǎo】持【chí】偏【piān】强走【zǒu】势，上方第一压力位参考布伦特90—92美元/桶。

“当年前原油【yóu】供需面支撑【chēng】仍【réng】然较强，但宏【hóng】观【guān】面出现不确定【dìng】性【xìng】，虽然油价仍延【yán】续上行趋势，一旦宏观避险情【qíng】绪升温或令油【yóu】价【jià】短线走势承压，操作上，建议多单【dān】谨慎持【chí】有，注意利润保【bǎo】护。”隋晓影说。