负债【zhài】超700亿！华晨重【chóng】整有新【xīn】进展，潜在投【tóu】资【zī】人有国资背景|全球简讯【xùn】

已历时近三年的华晨集团重整有了最新进展。

日【rì】前，华【huá】晨中国（01114.HK）发布公告，对控股股东华【huá】晨汽车【chē】集团控股有【yǒu】限公司（即【jí】华晨集团）的重整最新进【jìn】展进行披露。公【gōng】告内容显示，华【huá】晨集团重整投资人遴选评审委员会【huì】已选定沈阳【yáng】汽车有限公司（以【yǐ】下简【jiǎn】称沈【shěn】阳汽车）为华【huá】晨集团重整的潜在【zài】投资人。不过，华晨【chén】集团【tuán】重整【zhěng】计划仍在【zài】制订，有待华晨集团【tuán】债权人会议及沈阳市【shì】中【zhōng】级人【rén】民法院批准【zhǔn】，截至该公告公【gōng】布日期未签订任【rèn】何协议。

(资料图片)

企查【chá】查显示，沈阳汽车成立于9-23，法定代表【biǎo】人为刘延辉，注【zhù】册资本5亿元人民【mín】币，由【yóu】沈阳财瑞【ruì】投资有【yǒu】限公司100%持股，认缴出资日期【qī】为9-23。

尽管华晨集团的重【chóng】整【zhěng】有了新的动向，但机构【gòu】似乎并不认为其前景乐观。在上述【shù】公告发布之后，大【dà】和【hé】证【zhèng】券【quàn】发【fā】布研究报告，将华晨【chén】中国目【mù】标价下【xià】调42.86%，由3.5港元下调至【zhì】2港【gǎng】元，并将评级从“持有【yǒu】”下【xià】调至“沽售”。

全【quán】国乘用车市场信【xìn】息【xī】联席会秘书长崔东树【shù】在接【jiē】受《》记者采【cǎi】访时也表示：“当下汽【qì】车【chē】行业竞争加剧，不【bú】少企业都面临较大的生存压力。在【zài】这样的情况【kuàng】下，华晨【chén】集团【tuán】的重整可能会更加困难【nán】。加上华晨集团【tuán】本身的债务较【jiào】高，前【qián】景更不容乐观。”

重整潜在投资人有国资背景

根据上述【shù】公【gōng】告，作为华晨集团【tuán】重整的一部分，华【huá】晨集【jí】团管理【lǐ】人【rén】建议以【yǐ】拍卖方【fāng】式处置辽宁鑫瑞汽车产业发展有【yǒu】限公司（以下简称辽宁鑫瑞）所持有的【de】华【huá】晨中国0.44%股【gǔ】权。

据悉，辽宁鑫瑞为华晨【chén】集团全资子公司及华【huá】晨中国控股股东，截至【zhì】上述【shù】公告【gào】日【rì】持有华晨中【zhōng】国30.43%的股权【quán】。

华晨中国方面表【biǎo】示，公司现时【shí】未能确【què】定辽宁鑫瑞所持有【yǒu】的本公司【sī】余下29.99%股份、华晨集团重整【zhěng】的【de】详【xiáng】情及结果，鉴于辽宁鑫瑞是华晨【chén】集团重整【zhěng】下的标的【de】公司之一，华晨集团【tuán】的【de】重整可能影响公【gōng】司的持【chí】股架【jià】构。

值得一提的是【shì】，上述公告【gào】还提到【dào】，沈【shěn】阳汽车为沈阳【yáng】财瑞投【tóu】资有限公司（以下简称沈【shěn】阳财瑞）的全资附属公司。企【qǐ】查查显【xiǎn】示，沈阳财瑞由沈阳财盛【shèng】投资基金【jīn】有限【xiàn】公司和【hé】沈【shěn】阳地铁经营有【yǒu】限公司各持股50%。而沈阳财盛【shèng】投资基金有【yǒu】限公司又由沈阳【yáng】盛京金控投【tóu】资集团有限公司【sī】100%持股，后【hòu】者由沈阳市人民政府国【guó】有资产监【jiān】督管理委员会（以【yǐ】下简称沈阳国资【zī】委）持股67.421%；沈阳【yáng】地铁【tiě】经营【yíng】有限公司由沈阳地铁集团【tuán】有限公司100%持股，而沈阳【yáng】国资委【wěi】对沈阳【yáng】地铁集团有【yǒu】限公【gōng】司持【chí】股88.7273%。

大和【hé】证【zhèng】券研报认为，出售0.44%股份的目的是促进华晨集团【tuán】在重整中向【xiàng】沈阳国资委出售股【gǔ】份，因为如果持股比例【lì】低于30%的【de】门槛，将不会【huì】触发【fā】对【duì】少数股东的【de】股份强制【zhì】要约转移。同时，这将有助于沈【shěn】阳国资委以低【dī】于现【xiàn】金的水平收购华晨【chén】股份29.99%的股份，完成华晨集团重整并重新获得对其的控【kòng】制【zhì】权【quán】。这将使沈阳国资委能【néng】够将华晨【chén】集【jí】团丰富的现金余额用于【yú】未来投资。

大和证【zhèng】券预计，华【huá】晨中国【guó】的【de】现金将用【yòng】于未来投资而不【bú】是派息，投资【zī】期将数以年计【jì】，因此将华晨中国评级【jí】由“持有”下调至“沽售【shòu】”，但看【kàn】好华晨宝马的【de】盈利增长【zhǎng】前景，因【yīn】此将华晨中国2024~2025财年的【de】每股【gǔ】盈利预测上调0.3%~13%。

早在今年4月【yuè】，曾【céng】有媒体报【bào】道【dào】称，沈【shěn】阳市相关部门可【kě】能向【xiàng】华晨集【jí】团【tuán】收购【gòu】华【huá】晨中国股份。对此【cǐ】，华晨中国发布【bù】公告进行了澄清，并表示：“并不知悉媒体报道所述事宜及当中所载【zǎi】资料的来源。”

在崔东树看来，华晨集【jí】团【tuán】的重整历时已久，最终总归要【yào】找到解决办法【fǎ】。选定沈阳【yáng】汽车为重整投【tóu】资人，也是各方【fāng】尽力【lì】解决问题【tí】，以期完成【chéng】重整方式【shì】。但【dàn】在车市竞争加剧的背景【jǐng】下，华晨集团的前路仍不【bú】算【suàn】十【shí】分明朗。

负债超700亿元

从2020年【nián】11月被裁定受理破产重整【zhěng】至今，华【huá】晨集【jí】团的重整之路已近三年。期间【jiān】，《华晨汽车集团控股【gǔ】有限公【gōng】司等12家【jiā】企业实质合并重整计【jì】划（草案）》未获延期表【biǎo】决后的第三次债权人会【huì】议【yì】通过。

根【gēn】据【jù】此【cǐ】前披露的信息，截至【zhì】9-23，共有6029家债【zhài】权人向华晨集团管理人申报了【le】债权，金【jīn】额合【hé】计577.18亿元；此外，还【hái】有债权人未申【shēn】报债【zhài】权【quán】（账本【běn】记录在案），共计132.94亿元；以及无须【xū】申报的职工【gōng】债权，共计7.86亿【yì】元。三者合计717.98亿元。

今【jīn】年4月，华晨中国披【pī】露的财【cái】报数据【jù】显示，2022年，其收益约为11.31亿元，同比下滑47%；股东应【yīng】占溢【yì】利约为【wéi】71.47亿元【yuán】，同比减少40%；每股基本【běn】盈利【lì】下滑至约1.42元，同比降【jiàng】幅为【wéi】40%。

财报显【xiǎn】示，华晨【chén】中【zhōng】国主【zhǔ】要【yào】业务为通过主要联【lián】营【yíng】公司华晨【chén】宝马汽车有限公【gōng】司【sī】（即华【huá】晨宝【bǎo】马【mǎ】）在中国制造【zào】及销售宝马汽车【chē】，通过附属公司宁波裕民机械【xiè】工业有限公司及绵阳【yáng】华晨瑞安汽车零部件【jiàn】有限公【gōng】司制造及销【xiāo】售汽车零部【bù】件【jiàn】，以及通过附属公司华晨东亚汽车金融有限公司提供【gòng】汽车金融服务。

华晨中国方面表示，2022年，其【qí】收益减少的主要原【yuán】因【yīn】是剔除了华晨【chén】雷诺的【de】轻型客车【chē】及【jí】MPV销售额。此外，疫情干扰业务运作、来自华晨东亚汽车金融有限公司的收益大幅减少等也是影响因素之一。

而【ér】随着华【huá】晨宝马完成【chéng】股权【quán】变更，并全面并【bìng】表宝马集团【tuán】，其为华晨中【zhōng】国贡献的净利润也由2021年的约【yuē】145.15亿【yì】元大幅【fú】减少至2022年的约23.8亿元，降幅达【dá】83.6%。

在披露财报的同【tóng】时，华晨集团【tuán】的重【chóng】整也更新【xīn】了【le】进【jìn】度。9-23，金杯汽【qì】车（600609）发【fā】布公告【gào】称【chēng】，华晨集团等【děng】12家企业管理人已于9-23发布第【dì】三次招【zhāo】募重整投资人的公告。截至2023年3月9日18时，意向【xiàng】投【tóu】资人的报名期限已截止，进入尽职调【diào】查阶段。直至5月底，华晨集团对【duì】其【qí】重整潜在投资人进行披【pī】露，选【xuǎn】定为沈阳汽车。

崔东树【shù】认为：“华晨集团发展到当前的情【qíng】况，主要是【shì】自主【zhǔ】不【bú】强【qiáng】导致的【de】。接下来最好的结果【guǒ】是把资源盘活【huó】利【lì】用，围绕【rào】宝马的配套实现进一步发展。”