外资增持人民币债券潜力不小

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外资【zī】对【duì】人民币债券的投资状况，彰显着【zhe】“中国引力”，一直有着较高的【de】市场【chǎng】关注度。近【jìn】日，国家外汇管理局披露的一组数据显【xiǎn】示【shì】，今【jīn】年以【yǐ】来，全球【qiú】跨【kuà】境债【zhài】券【quàn】市场表现仍【réng】然比较低迷，但外资投资【zī】中国债【zhài】券市场总体向好。下一步，境外投资者有【yǒu】望继续增持、稳步配置人民币资产。

具体来【lái】看，如果不考【kǎo】虑到期兑付的因素【sù】，今年【nián】上半年外资净买入境内债券近790亿美元，扭转了去年净卖出的趋【qū】势。尤其【qí】是二季度外资净买入【rù】境内【nèi】债【zhài】券585亿美元，处于季【jì】度较高水平。如【rú】果考虑到期兑付，外资已连续两个月【yuè】净增持境内债【zhài】券，其【qí】中6月份净增持超过110亿【yì】美元。同时，从持【chí】有者的【de】结构来看【kàn】，境外央行依【yī】旧【jiù】是【shì】投资中国债券市场的主【zhǔ】要外资【zī】机构【gòu】，境外【wài】金融机构在中国【guó】债【zhài】券市场的【de】表现也很活跃【yuè】。这些情况充分【fèn】体现了【le】中国【guó】债券的投资价【jià】值和中长期配置价值。

近年【nián】来，我国【guó】外汇市场【chǎng】遇【yù】到了国际【jì】国内诸多挑【tiāo】战。其中，去【qù】年出现的【de】外资减【jiǎn】持【chí】人民币【bì】债券现象，引【yǐn】发了部分市【shì】场人士的担忧。应该看到【dào】，该次减持主要是【shì】由于中美货币政【zhèng】策【cè】分化，中美利差【chà】快速收敛【liǎn】甚至倒挂。但这只是部分渠道外【wài】资出【chū】现的【de】阶段性调整【zhěng】，对我【wǒ】国债市汇市股市的冲击有限，并未改变我国跨境资金【jīn】总体【tǐ】均衡的格局。

今年以来【lái】，中【zhōng】国【guó】经【jīng】济运行逐步摆【bǎi】脱疫情影响，已经【jīng】向【xiàng】常态化轨道回归，上半年GDP增长5.5%。未来我国将【jiāng】精准科学实施宏观【guān】政策，着力【lì】扩大国内需求，畅【chàng】通【tōng】经【jīng】济循【xún】环【huán】，经济有望实现质的有【yǒu】效提【tí】升和量的合理增长【zhǎng】。加之人民币资产有【yǒu】着分散化的投资价值，以及满足投【tóu】资者【zhě】多元【yuán】化配置的优势。可【kě】以说，支撑国际投资者对中国【guó】经【jīng】济和金融市【shì】场发【fā】展信心【xīn】的关键因【yīn】素【sù】没【méi】有改变，不少国【guó】际投资者已把持有【yǒu】中国债券视为长期策略。

当前，中国债【zhài】券市场已成为境外投资【zī】者在全球【qiú】投资【zī】布局的【de】重要选择。数据显示，截至今年6月底，已经有60多个国【guó】家【jiā】的【de】1100多【duō】个【gè】机构进入银行间债券市场。境外机构的交易活【huó】跃度【dù】也【yě】在不断上升，去年外资机【jī】构的总交【jiāo】易量已超过2万亿美元，比【bǐ】大幅开放之前的2016年增长【zhǎng】了8倍多。与此同时【shí】，外资【zī】机构投资标的也有所扩大，除【chú】了【le】国债、政策性金【jīn】融债，还有同业存单【dān】，现在境外机构【gòu】也逐【zhú】渐投资中【zhōng】国的短期【qī】融【róng】资券、中【zhōng】期【qī】票据【jù】等信【xìn】用债，以及资产支持证券等标的。

中国稳步【bù】推进债券市场【chǎng】开放，不断出新便利境外【wài】投【tóu】资者的举措，也【yě】为吸引【yǐn】外资打下了坚实基础。如今“债券通”已开通，并且推【tuī】动“债券通【tōng】”与【yǔ】直接入市、QFII、RQFII渠道整合；今年【nián】5月份又开【kāi】通了“互换通【tōng】”业务，有利于【yú】境外投资者管理利率风险。下一步，债券【quàn】市【shì】场开放还【hái】将【jiāng】持续优【yōu】化【huà】，产品和【hé】服务创新有望不断推出。

接下【xià】来，外资参与中国债券市场的程度【dù】仍有提【tí】升空间。中国【guó】债【zhài】券【quàn】市场规模大、流动性【xìng】好，但与其他主要【yào】经济体甚至新兴经【jīng】济体相比，中国银行【háng】间【jiān】债券【quàn】市场3.5%的外资占【zhàn】比仍然明显【xiǎn】偏低。总的来看，中国【guó】债券市场【chǎng】坚持渐【jiàn】进可控、平衡效率与安全【quán】的原则扩大对外开放，外【wài】资投【tóu】资中【zhōng】国债券市场有【yǒu】稳【wěn】定和可持【chí】续的增长空间。

来源：经济日报　　作者：姚进