上半年城投债发行超过2万亿 七成以上借新还旧

城投债市场持【chí】续升温。Wind最【zuì】新数据显【xiǎn】示，上半年全市场城投债共发行2655只【zhī】，规模达2.15万亿元，相比去年同期【qī】1987只、1.64万【wàn】亿元规模【mó】，分别【bié】上【shàng】涨25.2%和23.7%。

今年以【yǐ】来，我【wǒ】国城投债发行规模、净融【róng】资均【jun1】较去年同期增长【zhǎng】较多，再融资【zī】环境有较大改善。分区域来看，除了云南、吉林【lín】、宁夏、青海、甘肃、黑龙江、内蒙古等【děng】省份净融资额较【jiào】去年同期【qī】有所下降【jiàng】，其余省【shěng】份净【jìng】融资【zī】都有【yǒu】所改【gǎi】善。分【fèn】等级来看，各【gè】等级城投再融资环境均有所改善。

从【cóng】信用等级【jí】看，AAA级主体发行【háng】城投债占比最大【dà】且明显上升，从去【qù】年同期的【de】38%上升至今年9-21的44%;从【cóng】债券期【qī】限分布看，短期债券规【guī】模占比有所增加【jiā】，一年【nián】及以【yǐ】下期限【xiàn】占比达32%，同比回升4个百分点;从【cóng】募集资金用途看，主要用途仍是借新还旧，数量占【zhàn】比超【chāo】七成【chéng】。

“根据前五个月有【yǒu】披【pī】露募集资金用【yòng】途的城投债【zhài】投【tóu】向，其中，有13136.14亿元【yuán】用于借新【xīn】还旧，占披露总【zǒng】额的79.05%，有【yǒu】1581亿元【yuán】用于补充流动性【xìng】资金【jīn】，占【zhàn】比9.51%。除借新还【hái】旧和补流之外，较多资【zī】金投向棚改和保【bǎo】障房项目、高速公路和轨道交通等【děng】交【jiāo】通建设，金额分别为【wéi】645.79亿元、361.53亿元，占比分【fèn】别为3.89%、2.18%。此外，还投【tóu】向园区建设、民【mín】生事业、抗疫等【děng】领域。”国金证券首席固收分析师周岳表【biǎo】示【shì】。

从二级市场上【shàng】来【lái】看，今【jīn】年来城投债整体趋势基【jī】本保持稳定，不同等级城投债的信【xìn】用利差走势趋于一致，表现【xiàn】为3月至4月【yuè】初的【de】小幅走阔、5月和6月【yuè】小【xiǎo】幅收窄。“除【chú】了西南、西北地【dì】区个别【bié】省份，整【zhěng】体看，信用【yòng】利差【chà】收缩的省份数【shù】量更多，说明大部分地区【qū】目前【qián】城【chéng】投融资环境仍然较好，其中利【lì】差收窄最【zuì】明显的有【yǒu】陕西、吉林等省份【fèn】。”方正【zhèng】证【zhèng】券研究所报告指出。

记【jì】者【zhě】了解到【dào】，今【jīn】年上【shàng】半年融资【zī】平台获得的各类贷款都在增加，包括项【xiàng】目贷款、置换贷款以【yǐ】及疫情防控贷【dài】款。“目前融资平台作为贷款主【zhǔ】体【tǐ】参与疫情防控主要有两种方式：一种是【shì】市县级城【chéng】投直接作【zuò】为贷款主体，资金用于当地医院建设、医疗物【wù】资采【cǎi】购等;一种是高级别城投【tóu】(地市级及【jí】以上)作为统贷统【tǒng】还主体，获贷款后【hòu】再【zài】转【zhuǎn】贷给相关企业。其中【zhōng】，贷款行为国开行和农发行。”有券商【shāng】承销【xiāo】人【rén】士向记者表【biǎo】示。

穆【mù】迪助理副总裁【cái】、分【fèn】析师许【xǔ】晨称，尽管【guǎn】5月发行势头有所放缓，但前五个月发行额较上年【nián】同期增长31%，在加【jiā】大【dà】基建支【zhī】出的情况下，年内将会有【yǒu】更多境内【nèi】城投债发行。中诚信国际预【yù】计全【quán】年城投债发行【háng】规模约在4.5万亿【yì】元。