上半年城投债市场持续升温 发行逾2万亿

城投债市场【chǎng】持续升温。Wind最新数据显示，上半年全【quán】市场城投债共发【fā】行2655只，规【guī】模达【dá】2.15万【wàn】亿【yì】元，相比去年同期1987只、1.64万亿元规模，分别上涨25.2%和23.7%。

今年以【yǐ】来，我【wǒ】国城投【tóu】债发行规模、净融资【zī】均较去年同期增长较多，再融资【zī】环【huán】境有【yǒu】较大改善。分【fèn】区域来看，除【chú】了云南【nán】、吉林、宁夏、青海、甘肃、黑龙江【jiāng】、内蒙古等省份净融资【zī】额较去年同期有所下降，其【qí】余省【shěng】份净融资都有所改善。分【fèn】等级来看【kàn】，各等级城【chéng】投再融资环境【jìng】均【jun1】有【yǒu】所改善。

从信【xìn】用等级看，AAA级主体发行城投债【zhài】占比最大且明显上升，从去年【nián】同期的38%上【shàng】升【shēng】至今年【nián】9-21的【de】44%;从债券期限【xiàn】分布看，短【duǎn】期债券规模占比有所【suǒ】增加【jiā】，一【yī】年及以下期限占比达32%，同比回【huí】升4个百分点;从募集资金用【yòng】途看，主要用【yòng】途【tú】仍是借新还旧，数量【liàng】占比【bǐ】超七成【chéng】。

“根据前五个月有披露募【mù】集资【zī】金【jīn】用途【tú】的城投债投向，其【qí】中，有13136.14亿元用于借新【xīn】还旧，占披露总额的79.05%，有1581亿元用于【yú】补【bǔ】充流动性资金，占比9.51%。除借新还旧【jiù】和补【bǔ】流【liú】之【zhī】外，较多资【zī】金投向棚改和保障【zhàng】房项目、高【gāo】速公路和【hé】轨道交通等交【jiāo】通建设【shè】，金额分别为645.79亿元、361.53亿【yì】元，占比分【fèn】别为3.89%、2.18%。此外，还投【tóu】向园区建【jiàn】设【shè】、民生事业、抗疫【yì】等领域。”国金证券首席固收分析师周【zhōu】岳表示。

从二【èr】级市场上来看，今年来城投【tóu】债整体趋势基本保持稳定，不同等级【jí】城投【tóu】债的信用利差走势趋【qū】于一致，表现为3月至4月初的小幅走阔【kuò】、5月和6月小幅【fú】收窄。“除了西【xī】南、西北【běi】地【dì】区【qū】个别省份，整体看【kàn】，信【xìn】用利差收【shōu】缩的省【shěng】份【fèn】数量【liàng】更多【duō】，说明大部分地区目【mù】前城投融资环境仍【réng】然【rán】较好，其中利差收窄最明显【xiǎn】的有陕西、吉林等省份。”方正证券研究所报【bào】告【gào】指出。

记者了解到，今【jīn】年上半年【nián】融资平台获得的各类【lèi】贷款都在增【zēng】加，包括项目【mù】贷款、置换【huàn】贷款以及【jí】疫情防控贷款。“目前融资平台作为贷款主体参与【yǔ】疫情防控【kòng】主要有两种方【fāng】式：一种是市县级【jí】城投直接【jiē】作为贷款主体，资金用于【yú】当地医院建设、医疗物【wù】资采购等;一种【zhǒng】是【shì】高级别城投(地【dì】市级及以【yǐ】上)作【zuò】为统贷【dài】统【tǒng】还【hái】主体，获【huò】贷款后再转【zhuǎn】贷给【gěi】相关企业。其中，贷款行【háng】为国开行和农发行。”有券商承【chéng】销人【rén】士向记者表示。

穆迪【dí】助理副总裁【cái】、分析师许晨称【chēng】，尽管5月发行势【shì】头有所放【fàng】缓，但前【qián】五个月【yuè】发行【háng】额【é】较上年同期增长31%，在加大基建支出的情况下，年内将会有更多【duō】境【jìng】内【nèi】城【chéng】投债发行。中诚信国际【jì】预计全【quán】年城【chéng】投债发行规模约【yuē】在4.5万亿元。(记者 钟源)