“滴管式”货币政策需思考 中小微企业需要的只是钱吗？

9-21，中国央行决定从即日起下调再贷【dài】款、再贴【tiē】现利率。其中，支农再贷款、支小再贷【dài】款利率下调0.25个百分点。调整后，3个月【yuè】、6个月【yuè】和1年期支农【nóng】再贷【dài】款【kuǎn】、支小再贷【dài】款【kuǎn】利率【lǜ】分【fèn】别为1.95%、2.15%和2.25%。再贴【tiē】现利【lì】率下调0.25个百分点至2%。

这样的措施体【tǐ】现了近段时间以来，中国“滴管【guǎn】+直【zhí】达”的货币政策思【sī】路。也就是说，在不搞“大水漫灌”的情【qíng】况下，央行【háng】以【yǐ】直接参与的【de】方式【shì】，向需要支持的【de】领【lǐng】域定【dìng】向注入货币流【liú】动性。毫无【wú】疑问，这是把【bǎ】货币政策作【zuò】为【wéi】总【zǒng】需要控制政【zhèng】策——总【zǒng】量性政策【cè】，转【zhuǎn】变为结构性政策的创举，从而达【dá】到支持【chí】中小【xiǎo】微企业，保【bǎo】住50%的税收、60%的GDP、70%的技【jì】术创新、80%的就业和99%的市场主体，这【zhè】当然关乎中国经济基本盘【pán】。

但我们必须意识到：把钱定【dìng】向输送给【gěi】中【zhōng】小微【wēi】企【qǐ】业，解决它融资难【nán】、融【róng】资【zī】贵问题，仅仅中【zhōng】小微企业【yè】健康发展的必要条件，而绝非充分条件【jiàn】。换【huàn】句话【huà】说，单纯解决【jué】融资难、融资贵，并【bìng】不能有效解决中小【xiǎo】微企业的【de】实际【jì】困境。真正推升中小微【wēi】企业健康【kāng】程度必须有另一个更为重要的条件：兴旺而活跃的内需【xū】市场环境【jìng】。

应【yīng】当说，兴旺而活跃【yuè】的内需【xū】市【shì】场【chǎng】环境，从某种意义上说，要比【bǐ】融资问题【tí】更重要【yào】。如果大量中【zhōng】小微【wēi】企【qǐ】业拥【yōng】有“兴旺而活跃的【de】内需市场【chǎng】环境”，而且在这个环【huán】境【jìng】中“如鱼得【dé】水”地购销畅旺，那它所面对的金融环境很【hěn】难、很【hěn】贵吗?相反，如【rú】果中小微企业所面对的是一个不断下【xià】滑的内需环境，前景【jǐng】预期暗【àn】淡，那这【zhè】些中小【xiǎo】微企业为什【shí】么要增加贷款?仅仅为【wéi】了【le】活下【xià】去?中【zhōng】小微企业活下去了【le】，金融【róng】风险又【yòu】该多大?银行是否愿意在这样【yàng】的环境中【zhōng】为【wéi】中小微企业提供更多、更便宜的贷款?

所【suǒ】以，经济问题永远都是【shì】一个系统【tǒng】性的【de】问题。永远是一个大环【huán】境和小个体的辩证关【guān】系问题【tí】。

正因如此，从根本上解决中小微企业健【jiàn】康发展的【de】问题，货币【bì】政策【cè】首【shǒu】先要解决为其【qí】创造一个“兴旺【wàng】而活跃的内需【xū】市【shì】场环境【jìng】”的问【wèn】题，然后才是解决低成本【běn】融资问题。两者合一，才能有效构【gòu】建中小微企业健康发展的【de】充分必要条【tiáo】件【jiàn】。也正因【yīn】如此，央【yāng】行【háng】应该考虑【lǜ】：仅有“滴管【guǎn】式”货币【bì】政策是【shì】否【fǒu】够用?是否能够从根本上满足【zú】中小微企业需求?

尤其是当外部经济风【fēng】险巨大、大量出口商品不得不【bú】挤占内需市场的情况下，不能【néng】快【kuài】速有【yǒu】效地构建一个“兴【xìng】旺【wàng】而活【huó】跃的【de】内【nèi】需市场环境”，那些出现出口【kǒu】商品滞销的中小微企业【yè】是否【fǒu】真【zhēn】能【néng】活下去?就【jiù】算白给它【tā】贷款，它是否能够【gòu】长【zhǎng】久地活下去、发展下去?

所以我们坦诚地建议：中央银行首先需要【yào】确保足够的总量【liàng】政策力度，完成国家宏观经济赋予货币政策【cè】的【de】本【běn】来职能，大力推动【dòng】、塑【sù】造【zào】一【yī】个“兴【xìng】旺【wàng】而活跃的内需市场环【huán】境【jìng】”，这【zhè】是中国中小微企业【yè】健康【kāng】发【fā】展的根本【běn】保证【zhèng】;然后才是“滴管式”货币政策，在不放大【dà】金融风险的【de】前提下，给予中小微【wēi】企业一【yī】些【xiē】特殊关照【zhào】。只有【yǒu】“总量+结构”两【liǎng】手用力，经【jīng】济【jì】才有可能恢复强劲的【de】发展动力。
（钮文新）