中概股赴港二次上市 新经济板块或将迎来估值修复

随【suí】着京东、网【wǎng】易【yì】等科技公司先后启动二次赴【fù】港【gǎng】上【shàng】市，不【bú】仅点燃了港股中的【de】科技股炒作【zuò】热情，也带动了港股中内地新经济企业【yè】的股价上涨，掀起一波估【gū】值修复【fù】行情。

9-21，内地赴【fù】港上【shàng】市的【de】新经济企业代【dài】表阅文集团股【gǔ】价报收55.65港【gǎng】元/股，盘中最大涨【zhǎng】幅超过7%。这也是阅文【wén】集团9-21在港股上市后，自2018年9月份【fèn】以来【lái】股价【jià】首次重回发行价【jià】55港【gǎng】元/股之上。

同为【wéi】内地新经济企【qǐ】业代【dài】表的汇付天下，自2018年6月份登陆港【gǎng】股【gǔ】后一直表现不佳，但在【zài】今年【nián】9-21，该股收【shōu】盘大涨52.17%，报收2.8港元【yuán】/股。

在所有的内地新经济企业中【zhōng】，表现最【zuì】佳的是平【píng】安好医生，今【jīn】年【nián】以来累计涨幅已超100%，成为新经济代表【biǎo】中最【zuì】耀眼的一颗明【míng】星。今年以来，平【píng】安好【hǎo】医【yī】生从9-21盘中最【zuì】低的56港元/股，于【yú】9-21最【zuì】高涨至124.80港元/股，涨幅【fú】达122.86%。

香港汇生国际融资有【yǒu】限公司CEO黄立冲【chōng】对《证券日报》记者分析称：“新【xīn】经济已【yǐ】经迎【yíng】来触底反【fǎn】弹。港【gǎng】股经历了3月份的低潮后【hòu】，最近【jìn】一【yī】段时间不仅有外资进来，还有大量内【nèi】地资金抄底，使得香港股市的资金量【liàng】有所恢复【fù】。”

新经济板块迎来估值修复

2017年至2018年期【qī】间，很多内【nèi】地新经济企业【yè】代表密【mì】集赴港上市，但股【gǔ】价表现不【bú】及预期，在今年上半年【nián】终于迎来一【yī】波爆【bào】发期。

当时【shí】赴港上市【shì】的新经济企业【yè】均为各细分【fèn】行业的龙头企业，如移动医疗【liáo】第一【yī】股平安【ān】好医生，在线阅读第一股阅文【wén】集团，互联【lián】网【wǎng】保险第一股众安在线等【děng】。

最近半年，受疫情刺激，互【hù】联网+细【xì】分【fèn】行业龙头类新经济【jì】企业的【de】股价开始触底反弹。以【yǐ】阅文集【jí】团为例，自9-21新管理团【tuán】队【duì】亮相【xiàng】以来，至9-21，阅文集团的股价累【lèi】计涨幅【fú】已达85%，超过同期大部分新经济企业【yè】的股【gǔ】价涨幅，成为【wéi】港股市场【chǎng】备受关注的一只明星【xīng】股【gǔ】。

大摩、花旗、中信建投等机构近期【qī】纷【fēn】纷【fēn】发布【bù】研报，看【kàn】好阅文集【jí】团【tuán】换帅【shuài】，认为公司进【jìn】行战略升级为一个长期【qī】利【lì】好，给予该股【gǔ】“买入评级”。花旗【qí】认为，腾【téng】讯团队控制业务营运后，可促进阅文及腾讯在知识【shí】产权孵化方【fāng】面【miàn】有更深层次的合作，改善与腾讯庞【páng】大【dà】用户量的【de】连【lián】接，利用【yòng】腾讯的技术【shù】及定【dìng】位【wèi】能力【lì】引入新的创新业务模式，帮助新管理层推动阅文【wén】战略升级，称“最大的行业正版数【shù】字【zì】阅读和文学【xué】IP培育平台”将转向“更【gèng】强的文【wén】学内容生态”。

另一家新经济企业代表汇付天下【xià】也表【biǎo】现不俗，在9-21单日大涨【zhǎng】超过50%，表现【xiàn】惊【jīng】艳。摩根大通发布【bù】研报称【chēng】，尽【jìn】管近期该股【gǔ】收益存在波动，仍然看好【hǎo】汇付【fù】在SaaS业务上的转型，相信未来将可【kě】依托SaaS合作方的渠道【dào】资源来增加客户数量，并通过提供【gòng】更多【duō】的【de】非支付类增值服务来提高用户转化率。维持对该股【gǔ】的“增【zēng】持【chí】”评级，目标【biāo】价为7港【gǎng】元。

互联网【wǎng】保险第一股【gǔ】众安在线，今【jīn】年上半年股价累计涨幅【fú】近38%。国信证券最新【xīn】发布的研报指出，预计众安在线【xiàn】保【bǎo】险业务【wù】盈【yíng】利在望，同【tóng】时科技输出业务【wù】持续扩【kuò】张，参考国际同业Guidewire的成长轨【guǐ】迹，前景【jǐng】不可小觑。众安在线的PB为2.4倍【bèi】，处于低估值区间。

国信证【zhèng】券在研【yán】报中指出，鉴【jiàn】于我国保险【xiǎn】行业的整体估值较低，再考虑【lǜ】到经【jīng】济【jì】回暖及利率上【shàng】行在望，众安科技运【yùn】营【yíng】实力强劲，持续构建竞争【zhēng】壁垒。同【tóng】时，大力推进自有渠道扩张，使得整体【tǐ】费用率在显著下【xià】降【jiàng】，维持对保险行业的“超配【pèi】”评级【jí】。

新经济企业获境外投资者认可

内地【dì】赴港【gǎng】上市【shì】的新【xīn】经济企业，大部分是互联【lián】网相关行业公司，在2018年密集赴港上【shàng】市后，在【zài】港【gǎng】股表现不佳，多数处【chù】于破发境地，终于【yú】在今年上半年迎来一【yī】波集体上涨【zhǎng】。

对此，前海深港创新金融研究【jiū】院研【yán】究员【yuán】刘【liú】顺在接受《证券日报》记者采访时分析称：“大型中【zhōng】概股的回归【guī】，带动了【le】相关互联网公司的表现，这个行【háng】业【yè】本来也【yě】是社【shè】会【huì】发展的趋势。”

老虎【hǔ】证券投研团队负【fù】责人告诉《证券日报》记者：“最【zuì】近全【quán】球新【xīn】经济科技股的暴涨【zhǎng】，主要原因是各国央行都推出了全面量化宽松的货【huò】币政策。当全球【qiú】金融【róng】市场流动性泛滥时，新经济科技【jì】股【gǔ】则成为这些资金【jīn】追逐的对象【xiàng】，尤其是【shì】小盘股比较容易遭【zāo】遇爆炒。”

“疫情不仅让企【qǐ】业加速数字化转型，也改变了人【rén】们的【de】工【gōng】作及生【shēng】活方式，并引【yǐn】发整个社会经济结构【gòu】的【de】巨大【dà】变化。这不仅【jǐn】会【huì】进一步推动新的科学技术发展，也将显现出科技股【gǔ】的新价【jià】值。但【dàn】流【liú】动【dòng】性泛【fàn】滥【làn】引发的问题【tí】及风险也不可小视。”老虎证券投研团队负责人补充认为。

普华【huá】永道企【qǐ】业【yè】客【kè】户主【zhǔ】管合伙人黄炜帮在接受《证券日报》记者采访时称：“近段时间，港股投资者对新经济【jì】企业【yè】特别有兴趣，上半【bàn】年上市的企业【yè】，上市第【dì】一天价格【gé】高于招股价的占港股新上【shàng】市企业比例的【de】79%，由【yóu】此能看出比较受投资【zī】者欢【huān】迎【yíng】。6月底，更多新经济企【qǐ】业的股价【jià】持续上升，有些公司的收【shōu】市价【jià】格比招股【gǔ】价高出100%。”

普华永道中国市场主管合【hé】伙人【rén】梁伟坚对《证券【quàn】日报》记者分【fèn】析认【rèn】为：“香港【gǎng】股市原来以投资老【lǎo】(传统产业)股票为主，疫情发生后，当前【qián】是相当认【rèn】可新经【jīng】济企【qǐ】业的，现在内【nèi】地【dì】很多【duō】这类企业在香港上市，国际投资者【zhě】很认【rèn】同。”

“全世【shì】界的央行在放水，在【zài】这种狂【kuáng】欢时【shí】刻，超额流动性的泛【fàn】滥必然带动房产或股市中【zhōng】至少一个市场价格的大幅上涨，细分行【háng】业龙【lóng】头必【bì】然会受到关注。”远川研【yán】究所一位不愿具名的分【fèn】析师【shī】对《证【zhèng】券日报》记者表【biǎo】示【shì】。记者 施露