煤价短期继续保持强势 下半年将继续上扬

自4月底以来【lái】，煤价已经由底【dǐ】部【bù】反弹超过15%。但是由【yóu】于7月消【xiāo】费旺季来临，而动力煤产量【liàng】依旧受限，基本面对价格形成支撑【chēng】，短期价格继续保持强势。

库存消费天数同比下降

数据显示，1—5月【yuè】我【wǒ】国发电量同比上【shàng】升1.63%，其中火电发电量同比【bǐ】上升1.94%。从月度数据【jù】来看，进入3月份，尤其是从3月中【zhōng】旬【xún】开【kāi】始，6大电厂的日均耗【hào】煤量【liàng】环比明显【xiǎn】增长【zhǎng】，3月【yuè】环比2月上【shàng】升了25%，4月、5月、6月的【de】环比增【zēng】速分别【bié】为4.2%、13.16%、0.96%。尤其是5月和6月【yuè】的日均耗煤量【liàng】与2019年相比出现【xiàn】同比正【zhèng】增长，增速分【fèn】别为7.09%和1.1%。自5月份以后今年的【de】耗煤量与往年同期相比处【chù】于较【jiào】高的位置。正是由于【yú】消费的快速回升，自5月开始6大电【diàn】厂的煤炭【tàn】库存消费天数同比和环比都出现下降。到目前为【wéi】止，煤炭库存消费天数比【bǐ】去年同【tóng】期【qī】低【dī】2.7天，这是年内较【jiào】低的【de】水【shuǐ】平。图为历年同期电厂日【rì】均【jun1】耗煤量

火电消费旺季来临

7月是动力煤的消费旺【wàng】季。根据【jù】近5年【nián】(2015—2019年【nián】)发电量历史数据【jù】计算，7月发电量环【huán】比【bǐ】6月平均上升12.46%，其中7月火力发电量【liàng】环比6月平均上升13.25%;通过【guò】对重【chóng】点电厂及【jí】沿海6大电【diàn】厂【chǎng】的耗煤量来计算，7月重点【diǎn】电厂的日均耗煤【méi】量环比6月份平均【jun1】上升17%，7月沿海【hǎi】6大电厂【chǎng】的日均耗煤量环比6月平均上升9.5%。由此可【kě】以推【tuī】断7月【yuè】动【dòng】力【lì】煤消费【fèi】环比大概率继续上升。

虽然国内【nèi】动力【lì】煤【méi】的终端消费环比继【jì】续好转，但是目前多数【shù】企业的进口配【pèi】额【é】已经殆【dài】尽【jìn】，预计下半年进口量维【wéi】持低位【wèi】。由于我【wǒ】国【guó】新【xīn】冠肺【fèi】炎疫【yì】情暴发较早且控【kòng】制得当【dāng】，当我国的【de】经济增【zēng】速由底【dǐ】部【bù】快【kuài】速恢复时，欧美等【děng】经济体却受【shòu】疫【yì】情【qíng】影响处于停【tíng】摆当中，这导致动力煤的【de】国内外需求差异巨大，价差拉大，进口盈利增加。根据国家统计局数据【jù】，1—4月【yuè】，我【wǒ】国动力煤进口同比增长65.66%，进口配额所剩无几【jǐ】，现阶【jiē】段多【duō】数港口异地报关已【yǐ】经基本停止，这使得部分沿海电厂由外媒采【cǎi】购【gòu】转向内煤采购【gòu】，加剧了现货市场的紧张。

矿山产量尚未恢复

供应方面，近【jìn】期各【gè】省市陆续出台【tái】淘汰落后【hòu】产能计划及实施方案，预计年内供【gòng】应端的【de】扰【rǎo】动【dòng】不断。

产地方面，陕西渭南煤炭【tàn】安【ān】全事故引发【fā】陕西煤矿【kuàng】安全检查再升级，榆林地区安全环保【bǎo】检【jiǎn】查【chá】和停产限票均未放松，矿【kuàng】区产量供【gòng】应有限;内蒙古地区“倒查20年”专项【xiàng】整治活【huó】动【dòng】使得鄂尔多斯【sī】煤管票控制严格【gé】，受政策高【gāo】压以及限票等因素影【yǐng】响，煤矿产量下滑，产区销售【shòu】良好，车辆排队现【xiàn】象依【yī】旧较为普遍【biàn】，煤价【jià】延续稳中【zhōng】上涨走势，而神华外购招标价【jià】上【shàng】行15—28元/吨，7月动力【lì】煤【méi】长协价上【shàng】涨33元【yuán】/吨，至570元/吨，这【zhè】极【jí】大地提【tí】振了【le】市场的信心，下游询货增加，煤价【jià】继续上扬【yáng】。

综上，我们认为，虽然中长期【qī】看动力煤市场供大于求，但是从【cóng】短期【qī】来看，近【jìn】期日均耗煤【méi】量处于历年同期【qī】高位【wèi】，而陕西限产、山西安全监督【dū】检查、内蒙煤管票严格执行导致国【guó】内供应【yīng】受限【xiàn】。与此【cǐ】同时，动力煤进口通关【guān】严格受限【xiàn】。预计煤价短期【qī】继续保持强势。