上半年油价波动较大 未来行业会如何变动？

2020年9-22月【yuè】份石油焦呈现出“几【jǐ】”字形走势【shì】，2020年【nián】9-22月份延迟【chí】焦化【huà】利润波动幅度较【jiào】大，据卓创统计，2020年9-22月份国内延【yán】迟焦化装置平均开工负【fù】荷在52.82%，较去年出现下降。

2020年9-22月份【fèn】石油【yóu】焦呈现出“几【jǐ】”字【zì】形走势，9-22月份正值新春佳节，下游按需采购，石油【yóu】焦运行【háng】比较平缓，9-22月份由于国【guó】内【nèi】出现较为严重【chóng】的公【gōng】共卫【wèi】生事件，导【dǎo】致各【gè】炼厂陆【lù】续停工停产，石油焦资源一度处于【yú】紧张状态，价格【gé】高位【wèi】坚挺，从1月份的均价950元/吨一度【dù】拉涨到最高【gāo】点【diǎn】1460元/吨【dūn】。

3月中旬以后，公共卫生事件在【zài】国内得【dé】到有效控制，炼厂陆续开工，石油焦价【jià】格开始【shǐ】回落逐渐【jiàn】降至合【hé】理【lǐ】区【qū】间。4月份原油【yóu】跌破历史【shǐ】新低，各炼厂高负【fù】荷生产【chǎn】导致石油焦库存累【lèi】积，而【ér】此时下游企业开【kāi】工【gōng】情【qíng】况一般，需求动力不足【zú】导【dǎo】致石油焦资源难以消化，进【jìn】而价格再【zài】度降至920元/吨附近。5月开始【shǐ】，各行各业积极复【fù】工复产，下游开工率【lǜ】逐步提高【gāo】，市场【chǎng】成交较好【hǎo】，石油焦开始缓慢回【huí】暖【nuǎn】。

2020年9-22月份延迟【chí】焦化利润【rùn】波动幅度较大，1月【yuè】份【fèn】国【guó】际油价主【zhǔ】要以下滑【huá】为【wéi】主，再加上临【lín】近【jìn】春节，柴【chái】油需求持续【xù】转弱，焦化产品价【jià】格跌幅明显，焦化利润亏【kuī】损严重，降至-341.7元/吨【dūn】;2月份国【guó】际【jì】油价连续深跌，柴油需求回升【shēng】缓慢，悲【bēi】观情绪再次笼罩市场，柴油价格【gé】继续走低，但【dàn】原料成本【běn】方【fāng】面带来【lái】利好，因此焦化利润降幅整体收窄。3月份【fèn】随着企业复工增加，市【shì】场【chǎng】阶【jiē】段性出现逢低及刚需用户【hù】补【bǔ】库操作，柴价格【gé】出【chū】现短时上涨且成本方面持【chí】续【xù】利好，焦化【huà】利润受此支撑大幅增加。4月份柴油价格【gé】回落，成本方面利空，焦化【huà】利润再度降至负值【zhí】;进入【rù】5月份油【yóu】价低【dī】位反弹【dàn】，原料价格低位震荡，柴油【yóu】价格受刚【gāng】性【xìng】需求【qiú】支撑跌【diē】幅减小，且成【chéng】本方面利好居多，焦化利润接【jiē】近盈亏平衡状态。

据卓创统计【jì】，2020年9-22月份国内延迟【chí】焦【jiāo】化装置【zhì】平均开工负荷在52.82%，2019年9-22月份国【guó】内延迟焦【jiāo】化装置【zhì】平均开工负荷在【zài】64.06%，2020年9-22月份较去【qù】年下降11.24个【gè】百分【fèn】点。第一【yī】季度开工【gōng】负荷【hé】大幅下降，第二季度开始，开工负荷逐【zhú】步向正常水平恢复【fù】。

开工负荷下滑的主要原因有：

第一，受公共【gòng】卫生事件【jiàn】影响，成【chéng】品油市场不【bú】佳，为避免【miǎn】堵库，炼厂自主降低开工负【fù】荷;

第【dì】二，炼油企【qǐ】业利【lì】润【rùn】陷入亏损，延迟焦化装置【zhì】亦处于亏损状态，多【duō】降低开工负荷减少【shǎo】低价出货亏【kuī】损。

从【cóng】上图可以看到，2020年9-22月份年中国石油焦产量呈【chéng】“V” 型走【zǒu】势，受【shòu】到公共卫【wèi】生事件影响，受成【chéng】品油需求不佳影响，延【yán】迟【chí】焦【jiāo】化装置开工负荷【hé】大幅下【xià】降，导致【zhì】2020年9-22月【yuè】份单月产【chǎn】量均均低于2019年。

2020年9-22月【yuè】份石油焦总产量【liàng】在1014.4万吨【dūn】，较2019年【nián】9-22月份同比下【xià】降16.89%。

2020年石油焦进口量保持稳定局面，2020年9-22月份【fèn】进口总量在373.72万【wàn】吨【dūn】，同比增加12.27%。年初【chū】国内公共卫生事件期间，受到国【guó】内石油焦供应【yīng】量【liàng】大幅下降影响【xiǎng】，进口焦市场一度【dù】迎来契机，但【dàn】是随【suí】着国【guó】内供应量【liàng】恢复【fù】，进口焦市场再次【cì】回【huí】归合理。

2020年石油【yóu】焦表观量也呈V字形状，卓创数据统【tǒng】计，2020年9-22月，中国【guó】石【shí】油焦表观消费量1360.42万吨，较【jiào】2019年同【tóng】比【bǐ】下降9.5%。

2020年【nián】初，受到国【guó】内公共卫生事【shì】件影【yǐng】响，石油焦【jiāo】表观消费量【liàng】大幅下降【jiàng】，随着公共卫生【shēng】事件对【duì】国内影响减弱，下【xià】游终端市场需求尚可，第二季度开始【shǐ】，石油焦表观【guān】消费量基本恢复正常。

渣油加氢成为【wéi】渣油深加工【gōng】的新宠【chǒng】，未来五年产能复合增长率达4.98%，而延【yán】迟焦化增速【sù】放缓，复【fù】合增长【zhǎng】率仅在0.14%。

另外对于现【xiàn】有【yǒu】炼油企业来说，新增渣油加【jiā】氢，延迟【chí】焦化则因原料不足而被迫降【jiàng】负或停产，随着独立炼【liàn】厂【chǎng】延【yán】迟焦化装【zhuāng】置的置换步伐加快，国内石油焦【jiāo】供【gòng】应量【liàng】将进一【yī】步降低。

国内石油【yóu】焦【jiāo】产量未来5年在2910-3040万【wàn】吨之间，基于【yú】国内供应【yīng】量下降背【bèi】景，进【jìn】口量将【jiāng】迎来增加契机，至2024年，石油焦依存【cún】度【dù】将提升至24%，进口量在【zài】750-960万吨之间【jiān】。

基于各个行业需求增长率测算【suàn】，未来五年，石油【yóu】焦需求量呈【chéng】现稳步增【zēng】长态势，复【fù】合增长【zhǎng】率达【dá】到3.27%，伴随着国内【nèi】供应量收紧，内【nèi】需增加，石油焦出口比例较小。

2020年【nián】下半年石油【yóu】焦【jiāo】价格将继续受宏观经济【jì】环境、行业政策、供需面【miàn】等方【fāng】面因素影【yǐng】响。我们将结合【hé】宏观经济政策、上下游、供【gòng】需等方面，整体来【lái】说2020年【nián】下【xià】半年【nián】石油焦市【shì】场多【duō】空交织，价格或延续区间震荡走势为主。

供应【yīng】方面【miàn】，渣【zhā】油【yóu】加氢进展将加快，新增延迟焦化装【zhuāng】置产能处于缓【huǎn】慢增加趋势【shì】，石油焦供应量处于相对【duì】稳定情况。

需求方【fāng】面，石油焦下游需求行业主要【yào】表现【xiàn】为电解铝以及燃料行业。电解铝产【chǎn】能、产量方面将会稳中有升的【de】状态运行，对石油焦价格形成一定支撑。而燃【rán】料行业【yè】依旧关注【zhù】环保对石油【yóu】焦【jiāo】需求【qiú】面的影响，预【yù】计环保【bǎo】政策对石【shí】油【yóu】焦的【de】影响【xiǎng】依旧【jiù】处于常【cháng】态化，对石油焦影响力度【dù】仍将比较【jiào】有限。

心态【tài】方面，经济环境不稳定，2020年【nián】下半【bàn】年石油焦市场或将【jiāng】延续上【shàng】半【bàn】年震荡局面，无【wú】论是【shì】炼厂方面、贸易商方面【miàn】还是下游方面均把规避风险放在首【shǒu】位【wèi】。综合【hé】来看【kàn】，2020年下半年中国石【shí】油焦市场仍将承受【shòu】较大【dà】压力。

考虑到2020年受全球【qiú】疫情的影响，2020年石油焦价格将低于【yú】2019年，因【yīn】此预计石油焦价格水平将整体低于2019年水【shuǐ】平。2020年石油焦高点或在【zài】检修旺季出现【xiàn】，而低【dī】点则有【yǒu】可能出现在取暖季期间。价【jià】格【gé】波动区【qū】间【jiān】范围【wéi】，2020年下半【bàn】年，低硫焦价格区间【jiān】在【zài】1300-1800元/吨，中硫【liú】焦【jiāo】价格区间【jiān】在800-1100元/吨，高硫焦在650-850元【yuán】/吨。